“營改增”紅包花落誰家

朱振鑫

“營改增”5月1日后將擴圍至金融業、房地產業、建筑業和生活服務業，四大行業試點納稅人將近1000萬，涉及營業稅規模1.9萬億元。李克強總理在博鰲論壇演講時曾提到，預計2016年“營改增”將給企業減少5000億元的稅負。這將對上市公司影響幾何？減稅紅包花落誰家？

中國將成為世界上第一個對金融業征收增值稅的國家。我們按金融業增值稅稅率、進項稅稅率6%的最新規定，測算了16家上市銀行“營改增”后的稅負變化。結果表明，“營改增”后16家上市銀行稅負都有明顯下降，合計減稅933億元，占上市銀行利潤總和的7.7%。光大銀行減稅額占利潤的比例最高，為13.8%，華夏、興業、平安、中信減稅額占利潤比也都超過了10%，而比例最低的農業銀行也有4%。

國壽、新華、太保、平安4家上市險企共計減稅39.6億元，每家上市險企稅負壓力都有不同程度的降低，但分化巨大。國壽和新華稅收減少額占凈利潤的2.5%和4.4%，太保達到11.1%，而平安的這一比率高達20%。

“營改增”對證券公司的影響不大，主要是因為目前職工薪酬支付并沒被規定為可抵扣項，而證券公司的營業支出中支付給職工的費用約占60%至70%。根據2014年23家上市券商財務報表，估算的“營改增”后上市券商共計減稅25.5億元，對行業平均利潤有4.7%的推動作用，山西證券和國海證券因減稅提升利潤最明顯，均超過8%。

但不是所有的上市券商都將受益于營改增，如中信證券和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商2014年非利息收入占營業收入的比重較高，因而需繳納增值稅的收入占營業總收入的比例要高于其他上市券商。

房地產和建筑業的征稅從5%和3%的營業稅變為稅率11%的增值稅，稅率大幅度提高。但對這兩個行業有過渡性的優惠政策，再加上不動產抵扣、土地成本不計銷售額等利好政策，總體上企業稅負還是會下降。

這幾個因素中，土地是房地產項目開發最主要的成本，平均約占30%，土地成本不計入銷售額對房地產開發企業而言是最大利好。此外，新購進不動產分兩年抵扣，第一年抵扣比例為60%，第二年抵扣比例為40%，這將給所有新增不動產的企業帶來紅利。不過，企業從銀行貸款等融資成本并不能被納入抵扣。

我們對“招保萬金”以及中糧地產、華僑城、華夏幸福等7家主要上市房企“營改增”后的稅負變化進行了測算。除華僑城外其他6家上市房企的稅負都有所減輕，7家上市房企減稅額占凈利潤的平均比例為11%。華僑城的稅負增加主要是其營業成本與營業收入之比明顯低于其他6家企業，華僑城為0.4而平均值為0.6，這樣的財務結構使得可抵扣額少從而導致“營改增”后稅負上升。

生活服務業可以劃分為餐飲服務、酒店旅館以及其他住宿服務、旅游業、醫療服務、教育服務、文化和娛樂業等諸多行業，納稅人基數大，因營業規模差異大使得小規模納稅人也較多，稅收新政對它們以減稅為主。此前征收的營業稅稅率一般為5%，如娛樂業等某些特定行業為5%-20%，此次“營改增”擴圍后必然對不同的行業產生差異化沖擊。

醫療行業里面中大型私立醫療機構受沖擊。畢馬威測算在之前收取營業稅期間，無論公立醫療機構還是私立機構，都給予大范圍的免稅政策。新規定對醫療機構的免稅政策制定了一定標準，超過當地政府制定的標準要繳納增值稅，公立醫療機構一般會保持在這一標準之內。由于近年來私立醫療機構快速發展，可能一部分機構會超過標準，從而需要繳納增值稅。部分私立教育機構也可能因收入超出報備標準而導致稅收增加。娛樂行業大部分將受益于稅率大降。