上市公司環保治理尋良方

黃容東

■ 隨著監管政策密集出臺，企業的環保意識逐步增強，但這同時也給企業帶來不小的經營壓力。較大的環保支出導致部分企業利潤下滑，一些環保設施投入跟不上的企業甚至被迫停產。中小型、無力于環保升級的企業，將在接下來的一兩年內被淘汰出局

■ 在各個板塊的上市公司中，化工、鋼鐵類工業企業受環保政策的影響較大。其中，中小規模企業受影響更嚴重，原因是原有的利潤空間并不能完全滿足現有的政策需要，導致企業生產動力不足。相反地，大型上市企業、國有企業抗沖擊力相對較強，有能力配合國家環保政策的要求

■ 有企業家提出，就生產性企業而言，引進新技術、綜合利用資源是一條比較好的發展出路。不但能夠提高產品的競爭力和利潤率，并且排放上更能滿足國家不斷加強的環保治理要求，避免限產、關停的風險。在可以預見的未來，社會資本進入污染治理市場的活力將被進一步激發，環保這門大生意也將真正敞開大門

在11月政策密集出擊之下，環保問題成為萬眾關注的焦點。一時間，環保概念股持續飄紅。

在轉型升級成為主流的當下，不少上市公司在環保治理方面發揮出自己的優勢。過去兩年存在的環境污染問題得到重視，不少企業大舉投入環保領域。根據環保部處罰黑名單，化工類企業在國家政策監管下，處理好污染問題，已順利從黑名單中除名。

與此同時，一大批環保類公司紛紛上市，對污染重的行業提出最新解決方案，在幫助上市公司度過了環評之時，也保護了環境，使得可持續發展要求得以更好地執行。

目前，環保整頓重拳對上市公司產生了何種影響，上市公司又采取了哪些應對措施？《投資者報》記者就此展開調查。

政策先行 力度空前

過去幾年，上市公司因環保治理不到位被處罰的事件屢見報端。

2015年，上市公司洛陽玻璃股份有限公司的全資子公司——洛陽龍昊玻璃有限公司的日產650噸浮法玻璃生產線因未批先建投入生產等環境違法行為，被環保部門責令停止生產使用，并給予罰款35萬元的行政處罰。

同年，上市公司中石油吉林分公司則曾因大氣污染物超標排放行為被環保部門按日連續處罰78萬元，并被作為典型案例向社會通報。

此前，環保部、證監會等部門相繼出臺了各項政策來規范上市公司的環保治理問題。

環保帶給資本市場的影響，在即將IPO的企業身上體現得較為明顯。另外，違反環保規定情節嚴重的，在重組中不得公開發行股份。

去年7月，證監會再度給IPO審核立規。公司在最近36個月內存在違反環保法律、行政法規或規章，受到行政處罰且情節嚴重或者受到刑事處罰的，不得公開發行股票。

不僅如此，公司招股說明書信息披露準則和中介機構執業規則也對發行人存在的環保問題、采取的措施及資金投入情況等事項做出明確的信息披露和核查要求。證監會還表示，繼續加強對上市公司環境保護信息披露方面的監管力度，提高信息披露質量。

環保部多次下發針對上市公司環保核查制度。2014年11月，環保部印發的《環境保護部關于改革調整上市環保核查工作制度的通知》顯示：“上市公司作為公眾公司，應當嚴格遵守各項環保法律法規，建立環境管理體系，完善環境管理制度，實施清潔生產，持續改進環境表現。上市公司應按照有關法律要求及時、完整、真實、準確地公開環境信息，并按《企業環境報告書編制導則》定期發布企業環境報告書?！?/p>

該文件同時要求，各級環保部門不應再對各類企業開展任何形式的環保核查，不得再為各類企業出具環保守法證明等任何形式的類似文件。保薦機構和投資人可以依據政府、企業公開的環境信息以及第三方評估等信息，對上市企業環境表現進行評估。

在資本市場監管層面，證監會出臺的《關于重污染行業生產經營公司IPO申請申報文件的通知》規定：“從事火力發電、鋼鐵、水泥、電解鋁行業和跨省從事其他重污染行業生產經營公司首發申請首次公開發行股票的，申請文件中應當提供國家環?？偩值暮瞬橐庖?未取得相關意見的，不受理申請?！?/p>

2016年7月1日，證監會新聞發言人張曉軍表示，發行人募集資金項目要符合法律法規和公司章程，要符合國家環境法律，最近36個月內受到環保相關行政處罰或者受到刑事處罰的，不得公開發行股票。

不僅是A股，新三板也將環保問題提到法規層面。根據《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標準指引（試行）》規定，公司業務須遵守法律、行政法規和規章的規定，符合國家產業政策以及環保、質量、安全等要求。對新三板上市公司提出了五項環保要求：第一項，對擬掛牌公司是否屬于重污染行業進行判斷;第二項，重污染行業公司申請掛牌的基本環保條件;第三項，非重污染行業公司申請掛牌的基本環保條件;第四項，環保制度制定及信息披露;第五項，違法違規的限制等。

對于銀行及非銀金融行業，環保的法規一直未放松。2007年《國家環境保護總局、中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》提出，各級銀行監管部門要對因企業環境問題造成不良貸款等情況開展調查摸底，將企業環保守法情況作為授信審查條件。2012年中國銀監會印發的《綠色信貸指引》強調銀行業金融機構應建立環境和社會風險管理體系，完善合同條款督促客戶加強環境和社會風險管理，在合同中應當要求客戶提交環境和社會風險報告。

作為環保工作的主要部門，環保部一直在法規的制定上積極探索。2015年1月實施的環保法，規定了企業的法定環境義務，包括要設立環保責任人、建立、完善環境保護責任制度、重點排污單位要安裝使用監測設備、進行環境信息公開等。2015年修改的大氣污染防治法，對燃煤、工業污染、機動車船等的大氣污染物排放以及環境管理規定了嚴格的法律義務。固體廢物污染環境防治法以及水污染防治法也對產生水污染物以及固體廢物、危險廢物的企業規定了相關的環境義務。endprint

2016年11月21日，國務院辦公廳印發了《控制污染物排放許可制實施方案》，此次改革對企業排污許可證的申領、排污管理提出了很高的要求，包括企業需自行申報排污許可資料，對申請材料的真實性、準確性和完整性承擔法律責任，并且需要依法實行自行監測和定期報告、自證守法等。排污許可制度的改革，要求企業具有完善的環境管理制度以及環境管理體系。

法規規范 主動治理

隨著政策的密集出臺，企業的環保意識也逐漸提升。

國家環保部門出具的2015年環境狀況公告中信息顯示，國家執法監管會以偷排、偷放等惡意違法排污行為和篡改、偽造監測數據等弄虛作假行為為重點，依法嚴厲打擊環境違法行為。全國實施按日連續處罰、查封扣押、限產停產案件8000余件，移送行政拘留、涉嫌環境污染犯罪案件近3800件。各地環保部門下達行政處罰決定9.7萬余份，罰款42.5億元，比2014年增長34%。開展環境保護大檢查，全國共檢查企業177萬家次，查處各類違法企業19.1萬家，責令關停取締2萬家、停產3.4萬家、限期整改8.9萬家。

廣信股份（603599.SH）董事長黃金祥向《投資者報》記者表示：明顯感覺近兩年企業的環保壓力超大，環保投入也是非常高，很多企業因為環保不過關、環保設施投入跟不上已經被迫停產。相對一般企業，上市企業環保方面要求更嚴格，環保投入力度也更大，一是公眾比較關注;二是上市公司自我要求也比較高，比較透明。今年環保部督察組進駐安徽省，企業因此被動停產自我檢查多次，即使環保方面已經很規范，設施非常到位也不得不停產。當前企業環保和安全問題是頭等大事。

“環保問題必須引起足夠重視，也是和企業生存發展相應的，但在執行上有些過度?！秉S金祥說。

而司爾特（002538.SZ）副總經理、董事會秘書吳勇也向《投資者報》記者坦言：“現在企業的環保壓力很大，也都必須很規范，在環保治理設施投入方面支出最大，很多時候治理不是根據官方環保部門的標準和要求，而是根據民意的要求，就是百姓感覺你哪里不足你就必須自我檢查，自我加強。環保要求很高，而目前肥料市場不是很好，生產成本特別高，我們企業也在謀劃進一步的轉型實行多產業并軌發展，否則很難經營?！?/p>

在各個板塊的上市公司中，化工、鋼鐵類工業企業受環保政策的影響較大。其中，中小規模企業受影響更嚴重，原因是原有的利潤空間并不能完全滿足現有政策需要，一定程度上面臨減產、關停的風險，導致企業生產動力不足。相反地，大型上市企業、國有企業抗沖擊力相對較強，有能力配合國家環保政策的要求，比如引進先進的處置技術、投入相應的環保處置措施等。

事實上，環保督察后，企業的環保設施跟上了，也會利好主營業務的發展，特別是利好醫藥、化工、鋼鐵、煤炭等領域產能優質、成本管控能力較強、議價能力較高的龍頭企業。

在第三方環保治理企業某位高層負責人看來，隨著環保整治力度的加大，必然會淘汰一大批中小型、無力于環保升級的企業，這批企業將在接下來的一兩年內被淘汰出局。

不過也有部分企業認為，環保治理對上市公司的業績壓力較大。

還有因環保問題未得到妥善解決導致相關業務被迫停產的公司。去年11月21日，石藥集團亦發布公告稱，11月21日上午9點起短暫停牌，就有關收到政府停產通知之內部消息進行公告;11月21日晚間，石藥集團再次發布公告稱，其在河北省石家莊市的附屬公司收到《石家莊市大氣污染防治調度令》，目前正向石家莊市政府申請準許繼續進行其在石家莊的正常制藥生產。

2015年，在霧霾嚴重的情況下，在環保部門重點督導中，山東新華制藥股份有限公司（湖田園區）等化工企業已限產30%以上。新華制藥2015年年報稱，本集團化學原料藥銷售額較上年降低2.95%，降低的主要原因是本年化學原料藥市場競爭加劇，部分原料藥銷量有所下降。

IPO受阻的昂立股份，近三年環保支出6000萬元，超出公司2015年的凈利潤水平。不難看出，環保治理給部分上市公司造成了業績壓力。

不過，即便面臨監管和業績的雙重壓力，但身處環保處罰榜的上市公司股價或融資暫且尚未受到較大影響。

此前，山西焦化、羅牛山、貴州茅臺、中國中冶、升華拜克等公司受環保問題影響時，股價仍保持上行走勢，其他違規上市公司股價亦呈區間波動，未曾出現大幅下跌情況。

“制造類、資源類公司幾乎都存在環保問題，特別是鋼鐵、煤炭、有色、造紙等企業，環保不達標的情況普遍存在。資金方評判環保問題時，考慮的是不要影響企業正常經營，在意的是投資價值，而不是社會影響?！蹦乘侥蓟鹑耸糠Q。

另一方面，處理污染問題的第三方環保企業近兩年大量出現，凈利潤也較為可觀。

“在危廢產品的處理中，一般會選擇有資質的第三方來治理污染，其余部分會自己購置機器處理?！宾温摥h保董事長馬黎陽對《投資者報》記者稱。

變廢為寶 協同發展

2015年初，國務院《關于推行環境污染第三方治理的意見》（下稱《意見》）發布，進一步明確了排污者付費、市場化運作、政府引導推動的原則。在可以預見的未來，社會資本進入污染治理市場的活力將被進一步激發，環保這門大生意也將真正敞開大門。

對于環境污染第三方治理，《意見》中給出了明確的定義，即排污者通過繳納或按合同約定支付費用，委托環境服務公司進行污染治理的新模式。而與之相反的，則是目前各地政府、機構、企業等排污者普遍采取的、排污之后通過購買設備等方式自行治理污染的方式。

今年以來，環保產業政策加碼依然不改，為環保類上市公司提供了有力支撐。

和信投顧在研報中稱，“環保行業總體仍將保持較好的發展空間，比如細分領域環保技術產業。專家預測‘十三五甚至更長時期，中國環保技術和產業市場年增長速度不會低于15%到20%，2020年這個市場的需求大概能達到2.8萬億元?！?/p>

雖然未來值得期待，但現階段，第三方治理依然停留在看起來很美的層面。

“直到現在，做第三方環境污染治理的企業仍然少之又少，這個行業始終難上軌道?！痹凇锻顿Y者報》記者采訪過程中，多家環保企業相關負責人都由衷地感嘆。

事實上，對于企業的環保治理需要一條既能減輕企業的環保治理成本，又能保護環境履行社會責任的路子，這依舊要靠第三方先進技術支撐。

有企業家提出，就生產性企業而言，引進新技術、綜合利用資源是一條比較好的出路。增加一次投資，能同時提高產品的競爭力和利潤率，并且，采用新技術、新設備的生產線，排放上更能滿足國家不斷加強的環保治理要求，避免限產、被關停的風險。這是積極面對國家環保政策的對策之一，而不是簡單的回避。

據《投資者報》記者了解，此前掛牌新三板的鑫聯環保（當前已經摘牌準備在A股IPO），在環保上走出了一條自己的道路。憑借自主研發的“火法富集-濕法分離多段耦合集成處理技術”，鑫聯環保完全以鋼鐵煙塵等含重金屬廢物為原料提取有價元素，從含重金屬廢物中提取出鋅、銦、鉛、鎘、鉍、錫、碘等多種有價元素，以及鐵精粉、還原鐵粉等工業產品，生產流程的余熱用于配套發電，無害尾渣用于生產環保建材，全流程零排水、零排渣。

“我們在整個環保產業鏈上起的是協同作用，但是客觀上我們的技術節約了企業的成本，比如企業將固廢物交給我們處理，就可以節省固廢填埋及運輸費用。另外，我們甚至可以將提取的有效原料返還給企業，還可以節約原料成本，實現變廢為寶?！瘪R黎陽對《投資者報》記者說道。

據記者了解，鑫聯環保所擁有的技術是國內乃至國外最先進的技術，目前該核心技術已發展至第七代，大規模工業化運行10年以上，是全球唯一能夠對鋼鐵煙塵進行大規模清潔利用的高科技環保項目，國內外尚無同類技術。

不得不說的是，雖然也以盈利為目的，但鑫聯環保成功開創了以資源化利用方式從源頭消除重金屬污染的產業發展途徑，成為我國含重金屬冶金固（危）廢資源化利用領域的技術先導和產業龍頭。endprint