解讀保險業2017年四季度償付能力報告看看你的保險公司有能力賠錢嗎

李致鴻

幾家歡喜幾家愁。2017年第四季度中國保險市場的投融、盈虧格局，隨著各大機構近期陸續發布的相關報告，顯得更加具體化。

截至1月31日，保險公司已經陸續披露完畢2017年四季度償付能力報告，交出全年償付能力答卷。其中，曾經依靠理財型產品起家的保險公司，在相關產品受限或停售后，現金流壓力逐步顯現，業務結構轉型已經成為共識。

毋庸置疑，這個市場強監管趨勢會持續。從償付能力報告中可見，保監會對相關保險公司采取的監管措施明顯增加，這體現出從嚴監管趨勢，違法違規市場亂象得以整治。2018年，從嚴監管將聚焦股權、資本、資金運用等突出風險和農業保險、中介市場、互聯網保險等重點領域，值得關注。

流動性風險被聚焦

曾經依靠中短存續期產品或非壽險投資型產品名噪一時的保險公司，在相關產品受限或停售后，現金流風險備受關注。

從償付能力報告看，一方面，業務結構轉型是影響現金流的重要因素；另一方面，備戰“開門紅”也是不可忽視的因素。富德生命人壽表示，2017年四季度壓力情景下的流動性覆蓋率與上季度相比有所下降，主要預計2018年一季度滿期、賠付、退?，F金流出較多，使得未來一個季度內的經營活動（業務）現金流增加，流動性覆蓋率下降。

的確，華夏人壽也存在同樣的原因。2017年四季度，華夏人壽凈現金流出97.61億元。華夏人壽表示，由于“開門紅”季度承保量高于其他季度，相應業務端的流出也大于其他季度。

再以國聯人壽為例。2017年四季度，國聯人壽凈現金流-8078.88萬元。究其原因，國聯人壽由于2017年四季度進入傳統的“開門紅”備戰時期，同時兌付了2.39億元的客戶退保金，加之年度末需支付多項外部供應商款項及兌現各類營銷活動方案，造成整體經營活動現金流為負，而投資活動帶來的凈現金流入不足以完全覆蓋，因此四季度凈現金流為負。

需要強調的是，保險公司轉型中的現金流風險不可忽視。此前，一些資產驅動負債的保險公司，由于業務受限，現金流入減少，而滿期與退保等導致現金流出增加，出現了凈現金流為負的現象，并且金額較大，給持續經營帶來了一定問題。

為此，一些保險公司已經意識到要有應對計劃。比如做好現金流及資產配置的壓力測試、現金流風險的應急計劃、進一步引導壽險業調整負債結構等等。

此外，利率和利差損風險也需要高度關注。這是因為保障型產品通常有最低保證利率，而由于市場競爭較為激烈，通常傾向于提高保證利率的收益水平，但是由于保單期限較長，在保單持續期間，利率隨經濟的周期性變化出現調整，一旦實際投資收益率低于最低保證利率，即會體現為利差損風險。

盈利能力沉浮樣本

令人無奈的新光海航人壽繼續墊底。2017年四季度，新光海航人壽核心、綜合償付能力充足率均為-446.49%，凈現金流-1861.36萬元，凈利潤2816.21萬元，凈資產-2.11億元。

追溯往昔。公開資料顯示，新光海航人壽成立于2009年3月，由海航集團和新光人壽共同出資設立，注冊資本5億元，雙方各自出資2.5億元。新光海航人壽年報披露的歷年經營業績顯示，2010年到2016年，新光海航人壽連年凈虧損；保險業務收入也自2014年起開始呈現逐年下滑的態勢。

由于償付能力不足，保監會多次敲打、警示。例如，2014年3月，保監會下發監管函，要求新光海航人壽暫停增設分支機構；2015年11月，保監會下發監管函，要求新光海航人壽自2015年11月23日起停止開展新業務。

即便如此，新光海航人壽雙方股東依然在增資事宜上猶豫不決。2012年4月，新光海航人壽雙方股東同意增資5億元。其中，新光人壽增資款項2.5億元于2014年6月到賬，而海航集團增資款項遲遲未到。然而，2016年3月，由于海航集團增資款項遲遲未到，新光人壽將存放于新光海航指定資本金賬戶的增資款2.5億元劃回。

值得注意的是，近日召開的2018全國保險監督工作會強調，強化對股東的資質要求和分類管理，提升股權管理的穿透性和透明度，加大公開披露和社會監督力度，嚴格規范股權變更和增資行為，審慎做好市場準入審核工作，從源頭防范動機不純的投資人進入保險業。

從嚴監管下的運行格局變化

事實上，在償付能力報告中，保監會對相關保險公司采取的監管措施也陸續披露。例如，珠江人壽表示，2017年四季度收到保監會下達的監管函，其中對公司治理現場評估檢查發現的問題提出了監管要求。目前，已經按照監管要求完成全面整改，并按時間向保監會提交了整改報告。

再如，長安責任險表示，2017年四季度，收到保監會下達的監管函，指出公司治理方面存在一些問題，并提出了監管要求。目前，已經按照監管函要求，進行逐項整改。

保監會數據顯示，2017年，保監會系統共處罰機構720家次、人員1046人次。其中，罰款1.5億元，同比增長56.1%；責令停止接受新業務24家；撤銷任職資格18人；行業禁入4人。對性質嚴重、影響惡劣的違法行為以及屢查屢犯、觸碰監管底線的機構和個人，堅決實施頂格處罰。

這一趨勢還將繼續升級。截至2018年1月31日，保監會官網顯示，共有5家保險公司受到處罰，9家保險公司收到監管函，涉及保險產品、電話及網絡銷售、人員聘任、內控管理等違規內容。

2018年全國保險監管工作會議指出，要以重塑保險監管為契機，堅持從嚴監管，聚焦股權、資本、資金運用等突出風險和農業保險、中介市場、互聯網保險等重點領域，開展專項檢查，堅決整頓市場亂象，加大消費者權益保護力度，嚴厲打擊違法違規行為和市場亂象，形成高壓震懾。

事實上，全力重塑監管，就是要從嚴監管，堅決打擊違法違規市場亂象。堅持“嚴”字當頭，從嚴整治、從快處理、從重問責，讓監管“長牙齒”，讓違法違規亂象無處可逃，讓違法違規機構寸步難行。依法加大行政處罰力度，堅決打擊頂風作案行為，使“從嚴監管”成為2018年保險監管工作的關鍵詞。