上海醫藥公司盈利能力分析

張俠

關鍵詞：價值鏈;上海醫藥;盈利能力

基金項目：河北地質大學教改資助項目：“基于項目驅動的計算機財務管理考評體系重構研究”（編號：2016J09）研究成果

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2018年11月22日

一、上海醫藥橫向價值鏈分析

傳統的財務分析主要通過資產負債率、資產周轉率、資產報酬率等指標來對比企業與競爭對手以及行業平均水平在償債、營運、盈利能力等方面的差異來對本公司進行定位。而橫向價值鏈分析是通過對比市場各個主要參與者在各自價值鏈增值活動中的優劣所在，為企業進軍高端價值鏈提供參照，對上海醫藥的價值鏈橫向分析可以從以下幾個方面論述：

（一）價值鏈優勢。上海醫藥致力于實現醫藥制造、分銷與零售的一體化發展，這也使得該公司擁有了特殊的互惠共享的模式，能夠從醫藥行業價值鏈的主要環節獲得持續的發展動力。其中包括：在研發方面，公司得到了各大研究院及高等院校的支持;在制造方面，公司擁有較為先進的生產線;在銷售方面，上海醫藥擁有覆蓋了全國近2/3的分銷和零售的平臺。公司能夠通過收集整合資源，集中突破自身的發展瓶頸，持續為顧客提供優質的產品服務。

（二）產品優勢。經過多年的沉淀、發展和進步，上海醫藥已經擁有了豐富多樣的藥品品種，主要包括心腦血管、消化呼吸道、抗腫瘤、抗感染等領域。而且上海醫藥擁有世界領先的生產線，建設了生產和質量信息化管理系統，在業界保持著質量和成本優勢。

（三）團隊優勢。上海醫藥的總員工人數超過4萬人，其中研發人員達近1，000人，公司不乏一批學習能力強、創新合作能力佳的管理人員和研究人員，公司有獨特的雁式人才培養體系，形成了一支能力強、結構好、素質優的戰略性隊伍。

二、上海醫藥縱向價值鏈分析

縱向價值鏈可以將企業、供應商和顧客分別視為一個整體，它們之間通過各種練習構成一條產業鏈，這一鏈條向上可延伸至最初的供應者，即上游價值鏈;也可向下延伸至產品最終使用者，即下游價值鏈。

（一）上游價值鏈分析。上游價值鏈分析的目的就是保證企業的供應渠道穩定，降低采購成本。公司致力于推動產業價值鏈布局，在價值鏈上游以建立主要用于原料藥的種植、生產和銷售的原料藥事業部。以下將基于價值鏈分析中的上游價值鏈分析，選取一些與研發和供應相關的指標，對企業的上游價值鏈增值情況進行評估。

1、存貨比率分析。表1為2013～2017年上海醫藥相對固定的前5名供應商存貨比率的相關數據。由表1可見，上海醫藥前5名的供應商到2017年基本掌握了50%的供貨比率，且這一比率從2013年開始逐年升高，到2015年有一個較大的跳躍增長情況，說明企業的供應商越集中未來供應商的協同成本會越來越低。（表1）

2、存貨研發能力分析。由表2、表3可知，該公司的在藥品研發方面無論是投入的資金還是人員成本從2013年至2017年都一直在增加，特別是丹參酮ⅡA磺酸鈉注射液，公司對該產品的研發費用2016年比2015年翻了一番，足以見得公司對藥品研發的重視程度。但是，一直到2016年該公司才開始有研發投入資本化的部分，且比重較小，上升速度也不快，可見該公司的研發能力還是有所欠缺的。（表2、表3）

（二）下游價值鏈分析。目的是通過改進和完善銷售渠道，增加企業的營業收入，以此來獲取更高的利潤，穩定高效的銷售渠道是企業生存和發展的保證。以下將通過選取與下游銷售商的一系列銷售相關指標對企業相關的價值鏈運動情況進行評估，進一步對企業未來的發展與競爭實力進行預測。

1、銷售收入比率。表4為2013～2017年上海醫藥銷售收入比率的相關數據。由表4可見，上海醫藥前5名的銷售收入比率2013～2014年有所下降，而2015～2017該比率開始上升，但截至2017年該比率都沒有超過5%，屬于比較低的水平。由此可見，上海醫藥下游的銷售商并不是很集中，這對上海醫藥未來的銷售發展并不是很有利，協同成本無法降低的話，企業的經濟增值也會遭遇一定的困難。（表4）

2、銷售收入增長比率分析。表5為2012～2017年上海醫藥銷售收入增長比率相關數據。上海醫藥的銷售收入增長率2014年同比2013年上升了3.22%，而2015年同比2014年下降了3.92%，2016年同比2015年變化不大，但是2017年同比2016年卻下降了6.1%，其增長率為5年來的最低值。由此可見，上海醫藥的成長和發展能力都有所下降。（表5）

三、上海醫藥盈利能力發現的問題

（一）成長能力偏低。成長能力是企業在未來規模的擴大和實力提升等方面的能力，一般反映企業成長能力的指標與工業收入增長率、營業利潤增長率、總資產增長率。通過以上分析我們不難看出，上海醫藥的大部分盈利指標都呈現穩定狀態，無論是增長還是減少都很緩慢，且無論是靜態指標還是動態指標大部分都處于行業較低的水平。由此可見，上海醫藥近5年來的成長能力還是偏低的。

（二）成本費用偏高。成本費用對于集工業、生產和銷售為一體的上海醫藥來說是很重要的一環，成本費用的計劃和控制自然也成為了該公司盈利能力考量的重要因素之一。在本文通過對上海醫藥成本利潤率進行分析之后發現，由于銷售規模的擴大，公司的成本費用也有相應的大幅上漲，但是公司的營業利潤卻沒有得到相應的增長，這就導致了在同行業中上海醫藥的勞動耗費效益偏低。

（三）研發能力不足。自主研發能力是企業生存和發展的重要因素，這就要求醫藥企業要不斷地提升自己在新產品上的研發力度，以此來不斷地提升自己的核心競爭力，這樣才能有效地降低成本和促進產品的優化升級。然而，從以上表中我們不難看出，上海醫藥近五年雖在醫藥研發;資金投入有所增加，但是并沒有太多新產品的研發，而且其研發費用資本化比重截至2017年末也只有5.47%。由此可知，上海醫藥的研發創新能力是有所欠缺的。產品得不到更新，銷售收入受到影響也是在所難免。

（四）經銷商過于分散。上海醫藥分銷品種及渠道眾多，囊括了各類醫療機構約兩萬家，這也就直接導致了上海醫藥的銷售協同成本的增加，在前文對銷售收入比率以及銷售收入增長比率的分析中不難看出，雖然上海醫藥近年來的銷售收入在穩步上升，但是其上升幅度在逐年減小，因此公司應該針對此現象提出解決方案。

四、提升上海醫藥盈利能力建議

（一）借助多種渠道，充分發揮價值鏈優勢。醫藥行業是一個綜合性比較強的行業，無論是從新產品的研發還是后續的批量生產都會耗費不少的人力、物力、財力。在這種情況下，企業完全可以通過強強聯合的方式合作研發生產。這樣不僅可以利用其他企業的資源，還能很好地發展自己，充分發揮各自長處，達到強強聯合、互利共贏的目的。因此，上海醫藥應主動擴大自己的合作范圍，借助多方面的渠道來壯大自己。

（二）提高營運能力，控制成本費用。對于上海醫藥來說，目前需要做的就是提高自身的營運能力，力求以較小的資產換得較大的產出，有效地對上海醫藥的生產經營活動進行引導，進而使企業不斷地增強資產的管理結構，提高效益。同時，還需進一步對成本費用進行控制，降低期間費用的比重，增加營業利潤。

（三）提高自主創新能力，引進科研人才。近年來，上海醫藥在藥品研發上的投入雖有增加，但相較而言還是不夠。這說明上海醫藥在自主創新上并沒有引起足夠的重視。長此以往，上海醫藥將會面臨生存發展的危機，甚至其在業內的地位會逐步下降，最終在該行業中淪為末位并被淘汰。因此，上海醫藥應建立全面的相關機制，大力引進科學技術人才，不斷提高自主創新能力，從而提升自己的綜合實力，擴大市場占有率。

（四）集中固定經銷商，降低銷售協同成本。過于分散的銷售方不僅給公司管理協調上帶來了困難，還增加了企業的銷售成本和企業貨款回收的難度。因此，上海醫藥應制定適當的方案將經銷商集中起來，形成更穩定、更快速的合作，可適當放棄一些占比小且不穩定的經銷商合作方，以此來降低銷售的協同成本，獲取企業的增值。

主要參考文獻：

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