美團收購摩拜案例分析

【摘 要】 2018年4月3日，摩拜召開股東會議表決通過美團收購案。此次交易的總價為37億美元，除去10億美元的債務，交易的實際價格為27億美元。本文從美團收購摩拜的動機、收購摩拜給美團帶來的影響以及從這次收購中得到的啟示幾個方面進行闡述。

【關鍵詞】 共享單車 收購 SWOT分析

一、收購方案

據知情人士透露，美團收購摩拜的方案如下：

二、收購動機

（一）對于美團。首先，對于美團來說，做共享單車有利可圖。第一是業務收益。王興做網約車有兩層邏輯，一個是市場規模足夠大，分到一點就有現金流;另一個是美團的“Eat Better、Live Better”目標，從“吃喝玩樂”覆蓋到“吃住行”等生活服務。共享單車同時符合這兩層邏輯，既可以有現金流，也符合戰略。第一是資本收益。美團正在尋求IPO，估值高達600億美元。如果美團做出行業務，以滴滴或者Uber為參照物，將可以大幅提升估值，而且共享單車，已是中國創新的一張名片，摩拜單車國際化的布局讓其有較高國際知名度，對提升IPO估值有利。

其次，美團完全有能力實現并購美團。2017年5月美團宣布盈虧平衡，賬面資金已達到30億美元，10月完成騰訊領投的40億美元融資，加上業務現金流，拿出27億美元現金或者部分現金+股權完全沒有問題。不過也并非想象的那么輕松，據今日資本創始人徐新向《財經》測算，美團如果要做出行業務，需要花費20億-30億美元。在阿里收購餓了么將其作為落地新零售戰略的棋子后，很可能不計成本掀起補貼大戰，美團必須有足夠多的彈藥儲備。

（二）對于摩拜。摩拜此前已陷入資金困局。根據媒體報道，摩拜單車已欠下供應商約10億元人民幣，挪用用戶押金60億元人民幣，債務總額合計超過10億美元，即便在大股東騰訊多次輸血的情況下，摩拜單車還有10億美元巨額債務。虧錢在互聯網行業是很正常的事情，甚至諸多已上市科技公司如Amazon、京東、愛奇藝都正在或者曾有過長期虧損，但投資者依然有清晰的盈利預期。然而，摩拜單車如果獨立發展，不僅在可見的未來看不到盈利預期，也沒有上市的可能，甚至會面臨財務危機。

共享單車的單一業務發展模式難以維持。單車企業如果想要破局，有兩種思路。第一種思路是快速重新整合，形成處于壟斷地位的單一巨頭。單車行業沒有技術壁壘，用戶體驗也并非核心競爭力，最現實的優勢是搶占市場份額。但此種思路面臨重重困難，一方面，現有單車企業背后的資本意志不統一，例如騰訊和阿里的戰略意圖相左，就導致了摩拜和ofo的合并“流產”。另一方面，《反壟斷法》第四章對包括經營者合并在內的“經營者集中”有嚴格規制，即使單車企業及其背后資本都同意合并，還要面臨《反壟斷法》的制約。第二種思路則是單車企業開展多元化業務或與其他行業聯合，不再對共享單車業務單獨設定盈利目標。在商業層面把共享單車的性質從盈利工具轉變為流量導入工具，即把共享單車的流量變現功能剝離，僅保存流量入口的定位。

三、SWOT分析

（一）Strength優勢。共享單車已經是交通出行領域的最大流量入口，且共享單車的用戶數據則是更有價值的資產。另外，摩拜當前正處于困難時期，價值是被低估的，美團可以看做是低點接盤。

（二）Weekness弱勢。摩拜單車還沒有實現盈利，還有10億美元的負債，這是挪用了用戶的押金和廠商的欠款。實施新用戶免押金政策，以及新進用戶擴展的速度緩慢，導致資金嚴重缺乏。造價成本和運營成本較高也會在未來拖垮美團的現金流。地方政策、制造成本、維護成本、運營成本無不在對營銷創新施加限制。

（三）Opportunity機會。買入摩拜單車能夠提升美團點評估值，為IPO做鋪墊，既可以在出行市場布局，也可以為美團提供數據支持，使交通出行與生活電商形成了閉環，能夠達到更融洽的發展。

（四）Threats威脅。共享單車形成了三大集團軍，阿里入股ofo，主推哈羅單車;滴滴托管小藍單車，發布自主品牌青桔單車;美團控股摩拜。這樣的架構，意味著共享單車行業進入巨頭控制格局。

四、收購后的發展

2019年3月11日晚，美團點評發布截至2018年12月31日的年度業績報告。財報顯示，美團點評第四季度營收198億元，同比增長89%;2018年第四季度虧損34.1億元，2017年同期虧損28.1億元。財報顯示，2018年美團實現營業收入652.3億元，較去年同期增長92.3%;經調整虧損凈額85.17億元，同比增長198.6%。但受收購摩拜、發展出行等新業務持續投入的影響，自2018年4月4日起由摩拜貢獻的計入綜合收益表的收入為15.07億元。同期摩拜亦貢獻虧損45.5億元?？梢钥闯?，美團收購摩拜的結果并不盡如人意，未來美團還需要對摩拜的業務模式進行進一步創新，加強資源整合。

五、案例啟示

（一）運用創新的思維把新技術合理的融入到產品中，在這個共享經濟的時代一定會受到用戶的歡迎和業界的認可，同時也會更容易的吸引到投資。

（二）發揮品牌效應，爭取利用自身良好的經營和管理提升品牌競爭力，從而可以在與同類品牌競爭的過程中得以幸存并不斷壯大。

（三）共享單車行業目前進入巨頭控制格局，共享單車將被巨頭融入自身的生態系統內，擁有更強的市場推動力，實現流量共享、利益捆綁發展，市場競爭也將逐漸淡化，盈利模式也會趨于多元化。

【參考文獻】

[1] 祖爽;共享單車進入精細化運營時代[N];中國商報;2018年

[2] 張真真;白冰;吳桑;申博文;摩拜共享單車營銷策略優化[J];現代商業;2019年05期

[3] 劉露文;張阿美;汪鈺;摩拜單車營銷戰略研究[J];中國集體經濟;2019年01期

作者簡介：錢瑞（1997——），女，漢族，安徽蕪湖，碩士，安徽大學，研究方向金融