中偉新材：主業市場前景廣闊

中偉新材（300919.SZ）主要從事鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售，主要產品包括三元前驅體、四氧化三鈷，分別用于生產三元正極材料、鈷酸鋰正極材料。

2019年，公司實現營業收入53.11億元。其中，主營業務收入中，2019年三元前驅體為37.79億元，占比72.33%。四氧化三鈷收入為13.43億元，占比25.70%。三元前驅體是公司收入的第一大來源。

行業機遇可期

三元正極材料、鈷酸鋰正極材料進一步加工制造成鋰電池，最終應用于新能源汽車、儲能及消費電子等領域，公司所處的產業為朝陽行業，有很大的發展空間。

從政策角度看，根據國家統計局發布的《戰略性新興產業分類（2018）》，公司主要產品三元前驅體生產的三元正極材料、四氧化三鈷生產的鈷酸鋰正極材料均為戰略性新興產業重點產品。

從行業角度看，作為《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》列入的戰略性新興產業之一，新能源汽車受到了包括財政補貼、購置稅減免、政府采購在內的一系列國家政策的支持。三元前驅體作為新能源汽車動力鋰電池的關鍵核心材料，將伴隨新能源汽車產業的快速發展，保持持續增長態勢。

根據GGII的統計，全球三元正極材料出貨量由2017年的14.7萬噸增長到2019年的34.3萬噸，年均復合增長率為52.75%;全球三元前驅體出貨量由2017年的14.2萬噸增長到2019年的33.4萬噸，年均復合增長率為53.37%;預計2025年全球三元前驅體出貨量將達到148萬噸，未來發展空間廣闊。憑三元前驅體行業的快速發展，公司三元前驅體銷量由2017年的1.32萬噸提升至2019年的4.54萬噸，年均復合增長率為85.86%。

未來，新能源汽車產銷量的不斷增長將會帶動三元正極材料以及三元前驅體出貨量的快速增長。

產品得到頂級客戶認可

經過多年的發展，公司是LG化學三元前驅體原材料的核心供應商、廈門鎢業四氧化三鈷原材料的核心供應商，并已全面進入包括LG化學、寧德時代、比亞迪、三星SDI、ATL在內的全球領先鋰離子電池產業鏈。同時，2020年3月，公司與特斯拉簽定供貨協議。鑒于新能源汽車廠商、鋰離子電池廠商對正極材料及正極材料前驅體廠商的驗證周期較長，一旦確立合作關系，不會輕易更換。因此，公司積累的優質客戶資源成為公司持續發展的保障。根據GGII的數據，2019年，公司三元前驅體出貨量占全球的比例為13.8%，出貨量排名全球第二;四氧化三鈷出貨量占全球的比例為15.5%，出貨量排名全球第三。

產業鏈優勢逐漸顯現

2017-2020年第一季度，公司收入分別為18.62億元、30.68億元、53.11億元、15.69億元，凈利潤分別為1823萬元、6313萬元、1.8億元、6266萬元。報告期內，公司業績大幅增長。其中，三元前驅體的收入從2017年的11.63億元增長到2019年的37.79億元。

在主業迅猛增長的同時，為增強鋰電池正極材料前驅體主要原材料的保障能力，公司向產業鏈上游延伸，已形成了鎳、鈷中間品濕法加工硫酸鎳、硫酸鈷以及鋰離子電池循環回收產能，與前驅體產業形成了良好的產業鏈協同優勢。隨著募投項目的逐漸實施，公司產業鏈延伸及協同優勢將進一步凸顯，從而有效降低原材料采購成本，提升改善核心競爭力及持續盈利能力。

募資迎來進一步增長

近四年，公司產能利用率持續保持高位，產銷率一直處于飽和狀態。

此次上市，公司公開發行5697萬股A股，募集資金將主要用于投資高性能動力鋰離子電池三元正極材料前驅體西部基地項目以及補充營運資金項目。

根據GGII的預計，2025年全球三元前驅體出貨量將達到148萬噸，未來市場需求量巨大。此此項目達產后，公司三元前驅體的產量將是目前的一倍以上，隨著產能和產量端不斷增加，公司業績也將會隨之增長。