基于戰略視角的財務報表分析

??財務報表分析一直是衡量公司及企業發展現狀、預測公司發展前景的一項重要指標，從中可以顯示出一個公司的財務狀況及經營成果。在市場競爭日益激烈的大背景下，沒有前瞻性的決策不會引領公司進一步發展，所以公司戰略也成為影響一個公司長久發展的重要法寶。本文選取電器行業中的領頭羊——美的集團有限公司作為文章的研究對象，了解美的集團面臨的外部發展環境和行業現狀，結合現狀對美的集團有限公司提出優化公司戰略的意見。

從上世紀開始，許多國內外學者就財務報表分析與企業戰略管理進行了大量研究，發展至今，這方面的理論知識已經相對成熟，而戰略視角財務報表分析也已經有了許多研究文獻。財務報告能夠及時顯示企業經營成果，而從戰略視角進行分析使得管理者能更好地透視企業發展中的不足。本文在眾多研究基礎上，選取電器行業代表企業美的集團，對其財務狀況進行分析，并結合戰略發展深入研究，能夠更好地了解企業發展中存在的戰略以及財務問題，更能夠印證戰略視角財務報表分析的優勝之處。

將企業管理戰略與財務報表分析緊密結合，充分綜合企業發展戰略，打破傳統的分析局限，為企業管理戰略提供新的分析方法?；趹鹇砸暯堑呢攧請蟊矸治瞿軌驅鹇灾贫ㄌ峁└玫膸椭?、產生更大的影響，有利于改善企業財務狀況、持續穩定健康發展。在戰略視角下，結合企業具體經營狀況及外部動態環境，選取不同的比對指標，對財務報表分析進行深度研究，把握企業發展的現狀和缺陷，不斷完善對財務報表的理解?；趹鹇砸暯堑呢攧請蟊矸治隹梢詮浹a傳統財務報告過于著重過去盈利能力和現有競爭資源、對其他的因素缺少研究的缺陷，減少不全面的報表分析，這是戰略視角財務報表分析的優勢所在。

廣東美的電器股份有限公司于1968年在廣東佛山成立，2013年9月18日在深交所上市，是一家業務涉及家電、物流等領域的綜合性現代化企業集團，其旗下擁有小天鵝、威靈控股、庫卡三家子公司。美的集團經營理念為“用科技創造美好生活”，經過52年發展已成為一家集暖通空調、消費電器、機器人與自動化系統、數字化業務四大板塊為一體的全球化科技集團，主要產品為各類空調、冰箱、洗衣機、微波爐等家電配件產品。美的集團不僅擁有國內最完整的空調、冰箱、洗衣機、微波爐產業鏈，還擁有國內最完整的小家電及廚房家電產品群，更是在全球設有60多個海外分支機構，產品銷往上百個國家及地區。在2020年“2020中國品牌500強”排行榜居于第36位，同年為美的第五年入選《財富》世界500強。

1、電器行業環境分析

近年來，我國經濟飛速發展，家電行業也隨之增長：電器整體競爭力不斷提升、產能整體呈規?；l展、生產基地不斷涌現、產業不斷完善、積極拓展海外市場，逐步實現了“走出去”發展趨勢。?在科技數字經濟與實體經濟大融合的形勢下，我國電器線上消費連年增長并在整體消費中占比巨大。但科技經濟的發達以及線上銷售的便利使得有越來越多的新興電器企業出現，由于規模經濟的影響，該領域進入壁壘較低，潛在競爭者進入市場風險也較低。綜合來看，目前電器行業處在一個市場相對開放但競爭激烈的環境中，許多新興產業在不斷涌現出來“分一杯羹”。

2、美的集團戰略選擇分析

S優勢

1.團隊優秀，營銷手段多;

2.相對完整的產業鏈提供了強大配套能力;

3.知名度高，號召力強，產品質量獲消費者認可;

4.財務結構相對健康，具備全球范圍內資源調配能力。

W劣勢

1.傾向于多元化發展，向其他行業擴張速度過快，對其龍頭領域——制冷領域競爭力有一定剝削;

2.在企業形象宣傳方面力度不足。

O機會

1.中國早年加入WTO，進出口限制少，利于全球化發展;

2.各類世界性活動增多，可通過贊助商這一身份現身國內外，提升知名度;

3.中外企業合作項目增多，與國外企業交流、合作的機會也增多。

SO戰略

1.利用團隊優勢制定針對各國的營銷策略;

2.為各種大型活動提供配套設備，用高質量服務拓展市場;

3.多與外國企業合作交流，推動國民口碑品牌走出去。

WO戰略

1.放慢擴張腳步，更加投入新產品新技術研發;

2.加大力度進行企業形象宣傳，讓消費者既懂產品好也懂品牌優。

T威脅

1.競爭對手頻頻挑戰，少數競爭對手采取不良手段損毀美的聲譽;

3.家電行業利潤豐厚，不少潛在競爭對手進入市場爭搶市場份額。

ST戰略

1.開發新產品，拓展市場;

2.塑造好自身品牌形象，了解消費者需求，壯大顧客隊伍以應對新進入市場的競爭對手。

WT戰略

1.堅持發展自家龍頭領域使其保持行業領先地位，提升競爭力;

2.完善銷售體系，提升運營效率。

美的集團在其戰略布局中提出了為“產品領先、效率驅動、全球經營”的三個大方向。美的作為國內創立時間最早的電器公司之一，其生產及產品在國內電器領域算得上牽頭地位，先發優勢令美的能夠更早、更全面地對市場狀況進行掌握。

1、盈利能力分析

三家公司2016年至2019年盈利能力指標表如表2所示：

從凈資產收益率來說，該指標數值越大，代表投資者收益越高。表2中顯示，海爾智家與格力電器該指標在2018年至2019年間呈下降趨勢，但美的集團該指標數值卻在時間段內呈上升趨勢，且三年內的變化較為穩定，說明美的集團在2018年至2019年保持了其經營收益。

銷售凈利潤則是體現企業銷售收入能夠帶來的凈利潤。在2016年至2018年間，三家企業該指標數值均為下降，而美的集團該指標數值卻是先下降后上升，可見美的集團的盈利能力在逐步提高。到了2019年，三家公司的銷售凈利率提高，且美的集團增幅較大，說明三家公司盈利能力穩步回升，美的集團能力較高。

2、營運能力分析

三家企業2016年至2019年營運指標能力如表3所示：

應收賬款周轉率是銷售凈收入與平均應收賬款的比率，該指標越大，表示企業周轉率越高，且收債速度更快、壞賬損失更少。如表3所示，美的集團在2017年該指標數值最高，隨后開始下降，并在2018年明顯低于另外兩家企業。另外兩家企業應收賬款周轉率在2018年至2019年急劇下降，說明美的集團該指標數值算是較為穩定。

總資產周轉率主要用來比較企業經營效率及質量，其數值越高則企業經營效率越高。三家企業各自比較不難發現，海爾智家與格力電器該指標數值在2018年都比去年增加了，但美的集團該指標數值卻明顯下降，可見美的集團營運能力基于該指標來說有所降低。

存貨周轉率反映企業營運過程存貨的周轉效率，存貨周轉率即銷售成本與平均存貨余額的比值，該指標數值越大即企業占用存貨儲存空間少，營運能力越強。從表3中可以看出，三年間三家企業的存貨周轉率都呈現明顯下降，但美的集團2016年及2017年存回周轉率均高于另兩家企業，表明這兩年間美的集團變現速度快，存貨積壓少。但美的集團這一指標數值在2018年被格力趕超，說明2018年美的集團經營能力稍差于格力電器。

3、償債能力分析

三家企業2016年至2019年償債能力指標情況如表4所示：

企業長期償債能力包括資產負債率與產權比率，資產負債率越小，企業擁有可支配的資金越多長期償債能力越強，反之企業有可能存在長期償債風險。表4中，三家企業資產負債率指標數值差別不大，美的集團2016年—2019年該指標數值均低于海爾智家該指標數值，在2018年與格力電器持平，且在2019年高于格力電器;產權比率顯示的是債權人與股東的總投資金額，美的集團2016年—2018年在該指標數值上呈現出先升后降的態勢，整體仍低于海爾智家與格力電器四年該指標平均數值。但總的來說，美的集團負債金額還是相對較高。

企業短期償債能力包括流動比率和現金比率，流動比率越大即企業償債能力越強。表4中，美的集團與海爾智家的現金比率指標數值遠低于格力電器，且格力電器數值變化較為穩定，美的集團數值變化呈現陡峭升降趨勢，就現金比率而言，美的集團與格力電器相比仍然較低。

首先盈利能力方面，結合美的集團將制冷領域作為龍頭產業的狀況，在產品設計及工藝方面不斷改善進行提升，嚴抓成本管控，建立高效且具規?；某杀竟芾碇贫?，降低管理、研發等方面費用，使成本花費較競爭對手更低、更利于獲得比行業平均獲利水平更高的利潤，在競爭中占據優勢。

營運能力方面，美的應加大應收賬款回收力度、提高回收效率，采取相應措施規避人民幣升值所帶來的風險。存貨管理方面也要做出合理的決策，檢查生產中相對薄弱的環節，減少存貨堆積，緩解因此增多的管理成本，加快存貨銷售。最重要、最根本的還是加強研發力度，加快提升產品質量和技術含量，積極進行戰略合作，把握市場變化和客戶需求從而更好地為客戶提供優質服務，增強市場競爭能力。

償債能力方面，美的長期償債能力較強，但短期償債能力稍顯不足，流動資產儲備較為充足，流動負債處于可控水平?；谶@些因素，美的可適度增加流動資產負債比重，增加經營銷售活動中的現金流入，優化產品結構并開拓市場，按需適當減少銷售費用、管理費用以及經營活動中產生的現金流出，從而提高長期償債能力、提高現金流量債務總額比。

最后，美的應在戰略制定上更下功夫，摸清市場動向，在產品研發中加大力度，在產品創新上加快提升，才能穩固顧客隊伍，以應對變化無常的市場競爭環境和不斷展開攻勢的新興企業。

美的集團的發展，雖穩步前進，但是如何突破、如何競爭是最為重要的。本文采用戰略視角下的財務報表分析對美的集團各項指標進行了分析，并列出美的集團各階段發展戰略、SWOT狀況以及財務狀況，結合同行業強大競爭對手的各項指標，對美的集團的現狀以及發展進行深入剖析，在與同行業競爭對手進行2016年至2019年盈利、營運和償債能力對比中發現，美的集團負債金額較高，盈利能力較弱，經營能力沒有突破，對美的集團提出優化發展戰略，加大力度投入產品創新及研發，降低產品管理等方面的費用等建議，從而提高企業的經濟效益。

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盧梅（1982-），女，漢族，廣西貴港人。主要研究方向：財務管理。