淺析數字人民幣的本質，特征及影響

鄒松濤

摘 要：數字人民幣是人民幣的數字化形式，是金融科技與經濟生活深度融合的階段性產物，本質上仍是主權信用貨幣。數字人民幣由中國人民銀行負責發行，定位于現金類支付憑證（M0），技術上表現為貨幣當局擔保并簽名發行的代表具體金額的加密數字串。數字人民幣的發行流通，必將對商業銀行及支付體系、貨幣政策、跨境支付等帶來深遠影響。本文從貨幣的本質、職能的角度，分析了數字貨幣的概念和分類，研究了數字人民幣的本質與特性，探討了數字人民幣對國內國際金融體系的影響。

關鍵詞：數字貨幣;央行數字貨幣;數字人民幣

隨著金融科技的飛速發展，及其與經濟生活的深度融合，作為交換媒介和支付手段的貨幣也發生了顯著的變化。1982年David Chaum首先提出用盲簽字技術實現完全匿名的電子現金/E-Cash（Electronic Cash），1994年荷蘭Digital Dash公司開發了在Internet上流通E-cash的網上支付系統。2008年，中本聰（Satoshi Nakamoto）創造出比特幣（Bitcoin）提出了完全通過點對點技術實現的電子現金系統。2020年12月Facebook發起的加密貨幣Libra（天秤幣）更名為Diem，為推出一個單一的、錨定美元的穩定貨幣做準備。2021年7月中國人民銀行發布《中國數字人民幣的研發進展白皮書》，我國成為全球首個發行流通主權數字貨幣的國家。

一、數字貨幣的定義和分類

數字貨幣是金融科技發展的產物，是繼實物貨幣、金屬貨幣、信用貨幣之后的新型貨幣形態。隨著世界經濟與科學技術的不斷發展，不同金融應用場景下的數字貨幣層出不窮，數字貨幣的內涵和外延尚未有統一的口徑。

英格蘭銀行 （ 2016） 將數字貨幣定義為通過分布式分類賬實施的普遍認可且有息的中央銀行負債。國際清算銀行 （ 2018） 將數字貨幣分為通用型數字貨幣和賬戶型數字貨幣，又根據發行方不同分為法定數字貨幣 （ CBDC） 和私人數字貨幣 （ PDC）。國際貨幣基金組織（IMF）2019年發布《數字貨幣的興起》（THE RISE OF DIGITAL MONEY），根據支付方式的四個屬性將數字貨幣被區分為五個種類。

從貨幣發展史看，貨幣起源于人類商品交換過程，交換過程的便捷性、實時性和匿名性，使得貨幣形態逐步從有價值的實物貨幣轉向了依靠國家主權擔保的無內在價值的信用貨幣。在貨幣形態演變過程中，科技的發展也起到了重要的推動作用。因此，必須從貨幣本質與屬性、金融科技發展、貨幣形態變革等多個維度來考察數字貨幣的定義與分類。

馬克思認為，貨幣是人類社會生產發展到一定階段的產物，貨幣作為交換價值的最后形式，是商品及其交換價值發展的結果。因此，貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品。馬克思主義政治經濟學從貨幣起源出發，以生產關系的視角，以金屬貨幣為對象闡明了貨幣的本質------一般等價物。當一般等價物表現為某種物品時，就形成實物貨幣或商品貨幣。當一般等價物表現為某種貴金屬時，就形成金屬貨幣，因而，馬克思指出：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！?/p>

當今世界已進入現代信用貨幣本位時代，西方主流金融理論認為，貨幣的本質是信用。米什金（ 2015）指出貨幣是在商品或者勞務的支付中或債務的償還中被普遍接受的任何東西。信用貨幣是由國家法律規定的，強制流通的，信用貨幣的本質是以國家信用為保障的價值符號。盡管貨幣的形態在不停的演變，但是在任何經濟社會，無論貨幣是貝殼、巖石或紙張，它都具有三項職能： 交易媒介、記賬單位和價值儲藏（ 米什金，2015）。貨幣最根本的屬性是交換價值。這種交換價值要么來自貨幣本身，要么來自國家強制力。正是交換價值，使得貨幣具有了價值尺度，流通手段，支付手段，儲藏手段，世界貨幣的職能。

在現代信用貨幣本位下，根據金融資產的流動性強弱的不同，將貨幣劃分為不同的層次。一般來說，MO=流通中的通貨（Currency）;M1=流通中的通貨（Currency）+活期存款（Deposit，也即存款貨幣）。通貨與存款貨幣最大的區別就在于支付過程是否具有匿名性，通貨支付具有匿名性，而存款貨幣沒有。

根據貨幣的本質和職能，筆者將或數字貨幣定義為：利用信息加密技術形成的數字化的價值符號。根據貨幣層次理論，將數字貨幣分為電子支付貨幣（Electronic Payment）和數字通貨（Digital Currency）。電子支付貨幣是通過賬戶之間的轉賬結算完成支付功能。只不過這一過程通過計算機技術，電子通訊技術來完成。數字通貨通過加密技術生成不可偽造、不可雙重支付的字符串來實現實時、匿名的支付過程。根據貨幣的發行是來自金融當局還是私人，將數字貨幣區分為私人數字貨幣（Private digital currency）和央行數字貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）。例如，微信、支付寶、網上銀行，移動支付，IC卡等都屬于電子支付貨幣。比特幣（Bitcoin）、天秤幣（Libra）都屬于私人數字貨幣，我國的數字人民幣（e-CNY）屬于央行數字貨幣。

二、數字人民幣的本質與特征

2019 年 8 月中國人民銀行正式提出我國的央行數字貨幣為DC/EP（Digital Currency， Electronic Payment）。2020 年 4 月起，DC/EP先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉測試。2021年7月中國人民銀行發布《中國數字人民幣的研發進展白皮書》，指出中國人民銀行研發試驗的法定數字貨幣簡稱數字人民幣，縮寫為“e-CNY”。

（一）數字人民幣的定義

《中國數字人民幣的研發進展白皮書》指出，數字人民幣是中國人民銀行發行的數字形式的法定貨幣，與實物人民幣等價，具有價值特征和法償性。數字人民幣發行權屬于國家，由中國人民銀行負責發行，數字人民幣定位于現金類支付憑證（M0）是一種零售型央行數字貨幣，數字人民幣和指定運營機構的電子賬戶資金具有通用性，共同構成現金類支付工具。

由此可見，數字人民幣的本質仍是主權信用貨幣，是人民幣的數字化形式。它是紙鈔的數字化替代，是不需要賬戶就能實現價值轉移的支付即結算的數字支付工具，技術上表現為貨幣當局擔保并簽名發行的代表具體金額的加密數字串，是繼實物貨幣、金屬貨幣、紙幣之后全新貨幣形態。數字人民幣由中國人民銀行負責發行，是金融當局以國家信用為支撐通過國家強制力發行的價值符號，構成央行對公眾的負債，具有價值尺度、交易媒介、價值貯藏等基本功能。數字人民幣具有無限法償，屬于M0 中的通貨（Currency）范疇，具有支付的匿名性。

第三方支付（微信，支付寶等）和銀行卡支付（網上銀行，移動支付，IC卡等）是通過轉賬結算完成支付過程的支付工具。都屬于M0 中的存款貨幣（Deposit），不具有支付的匿名性。形象的來講，第三方支付和銀行卡是金融基礎設施，就像是錢包，而數字人民幣是錢包里的“錢”。電子支付場景下，數字人民幣、第三方支付和銀行卡同時存在，應用于不同的支付場景，消費者可以自行選擇。數字人民幣與一般電子支付工具處于不同維度，既互補也有差異。

（二）數字人民幣的特征及運營模式

數字人民幣既具有實物人民幣的支付即結算、匿名性等特點，又具有電子支付工具成本低、便攜性強、效率高、不易偽造等特征。具體如下：采用可變面額設計，以加密幣串形式實現價值轉移;不計付利息;央行不向運營機構收取費用，運營機構也不向個人兌出、兌回服務費;基于數字人民幣錢包進行資金轉移，支付即結算;小額匿名、大額依法可溯;多層次安全防護;可加載智能合約，實現自動支付交易，促進業務模式創新。

數字人民幣采用的是雙層運營模式。即中央銀行---商業銀行二元模式：上層是央行對商業銀行，下層是商業銀行對公眾。央行按照 100%準備金制將央行數字貨幣兌換給商業銀行，公眾個人和企業通過商業銀行或商業機構開立數字錢包實現數字貨幣兌換?！熬唧w來說，指定運營機構根據客戶身份識別強度為其開立不同類別的數字人民幣錢包，進行數字人民幣兌出兌回服務。同時，指定運營機構與相關商業機構一起，承擔數字人民幣的流通服務并負責零售環節管理?！?/p>

雙層運營模式通過“一幣、兩庫、三中心”的運營架構來實現?！耙粠拧本褪菙底秩嗣駧?，與人民幣等價兌換，由中國人民銀行發行實行中心化管理?！皟蓭臁笔侵钢醒脬y行發行庫和商業銀行業務庫兩個數據庫?！叭行摹敝傅氖菙底秩嗣駧诺怯浿行?、身份認證中心以及大數據分析中心。數字人民幣以數字錢包為載體觸達用戶。

三、數字人民幣對國內國際金融體系的影響

（一）對貨幣政策的影響

中國人民銀行可以追蹤和監控所發行的數字貨幣，及時有效地測量貨幣流通、周轉速度，統計貨幣總量和貨幣結構，同時，數字人民幣與智能合約等人工智能技術結合，在投放貨幣過程中可前置生效條件 （ 如時間、數量、投向、利率、發放條件等） ，實現流動性投放的精細化、結構化管理，從而優化資源配置，加強政策預期管理，使貨幣政策的實施更加精準有效。另外，由于數字人民幣提供可追溯的完整賬本，簡化監管報表報送和統計工作流程，提升監管數據質量，為金融監管提供了有力的技術手段。

（二）對商業銀行和支付機構的影響

隨著數字人民幣的使用和流通，將會在支付場景中產生維度豐富的大數據。在用戶知情授權的條件下，這些大數據流能將極大地推動商業銀行貸款產品創新。一是貸前通過企業及其供應鏈上下游信息加工，降低銀企信息不對稱程度，更有利于小微企業獲得必要的金融支持，進而推動普惠金融的發展。二是監控貸款使用流向，及時發現企業經營中的問題，降低貸款違約風險。三是運用交易數據流對個人客戶進行精準畫像和行為分析，判斷客戶的真實信用水平和還款意愿，提高審貸、批貸的效率和精準度。數字人民幣替代M0的特性，使得數字人民幣直接走向支付終端?！爸Ц都唇Y算”體系在效率上要顯著優于第三方支付的“支付和結算”體系?？朔饺藱C構因支付行業的規模經濟和網絡效應帶來的壟斷所導致的系統性風險，有助于維護我國金融安全與金融穩定。

（三）對跨境支付與人民幣國際化的影響

目前，國際上主流的跨境支付體系主要依賴SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，環球同業銀行金融電訊協會）系統，存在環節多、效率低、不透明和價格高的局限性。如果構建基于數字人民幣的跨境支付結算體系，將有助于實現實時的、去中心化的、跨系統同步的、零支付手續費的“支付即結算”的直接模式，極大提升高效性、透明性和安全性。構建數字人民幣跨境支付結算體系，充分發揮數字人民幣的領先優勢，打造以數字人民幣為媒介和計價貨幣的多層次市場化跨境支付結算新平臺，有助于維護我國的金融安全和國際金融穩定。此外，數字人民幣的跨國界應用，有助于推動人民幣的普及和推廣，打破現有的跨國支付體系壟斷，加速人民幣國際化進程。

四、結語

數字人民幣是人民幣的數字化形式，與紙鈔硬幣等價，具有無限法償、低成本和匿名可控等特點。數字人民幣的發行流通有助于提高居民的整體支付效率，實現對資金流量存量的實時監控，提升經濟治理水平，增強金融穩定性。在人民幣國際化進程中，數字人民幣有助于提高跨境支付、結算清算的便利性。

目前，數字人民幣已在多地展開試點，應用場景覆蓋交通出行、購物消費、公共繳費、社保醫療等領域。數字人民幣的發行流通是一個漸進的、復雜的工程，需要不斷探索與經濟社會相適應的數字人民幣應用新模式，打造數字人民幣生態體系。同時，進一步加強技術層面的研發與改進，增強監管能力，完善法律體系，建立健全數字人民幣運營系統全流程安全管理體系，保障系統安全平穩運行，防范國內外金融風險。

參考文獻：

[1]《中國數字人民幣的研發進展白皮書》.中國人民銀行網站，http：//www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4293590/2021071614200022055.pdf

[2]姚 前.理解央行數字貨幣：一個系統性框架[J].中國科學：信息科學，2017（11）：1592-1600.

[3]姚 前.法定數字貨幣的經濟效應分析：理論與實證[J].國際金融研究，2019（1）：16-27.