某港口企業財務分析成果應用

徐學暉

一、前言

通過財務分析提升企業決策水平，創造財務工作價值，突出財務分析在港口企業管理者決策中的重要作用。采用橫向比較法，與國內同行業上市公司相關財務指標比較，通過行業分析、資產結構分析、盈利情況分析對港口企業資產、資金運營進行全面剖析評價，并在此基礎上對企業管理者決策提出合理化建議，為企業經營實現破局提供新思路、新方法，最終帶動企業實現更高質量發展。

二、某港口企業簡介

某港口企業（以下簡稱“公司”）于2018年注冊成立，注冊資本67.71億元。公司肩負著推動所在省國有港口資產的布局和結構調整，促進所在省外向型經濟發展，實現國有資產保值增值的使命。公司現擁有所在省全部水運外貿口岸港口設施，所屬港口年通過能力超過1.5億噸，集裝箱年通過能力超過220萬標箱。

公司目前業務主要分為三大板塊，以港口為依托的綜合物流服務為主要板塊，以現代航運服務和臨港產業為輔助業務板塊，具體業務涵蓋港口裝卸、物流運輸、倉儲堆存、港區服務等業務。公司主要子企業均分布于所在省沿江各地市，公司成立前隸屬于不同單位管理，管理口徑及方法不盡相同。

三、行業及外部環境分析

近年來，港口行業總體呈現穩定回升態勢，全國規模以上港口生產運行總體保持穩步增長態勢，但增速有所放緩。交通運輸部2018年交通運輸行業發展統計公報顯示，全國規模以上港口完成貨物吞吐量133.45億噸，比上年增長2.9%。全國港口完成集裝箱吞吐量2.51億 TEU，比上年增長5.3%[1]。2017—2019年，我國進出口總額分別為27.79萬億元、30.51萬億元及31.54萬億元。從目前現狀來看，國內港口競爭嚴重，經濟腹地交叉的臨近港口間競爭更為激烈。

2019年12月，中共中央、國務院印發了《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》（以下簡稱《綱要》），明確指出長三角要協同推進港口航道建設，推動港航資源整合，鼓勵各港口集團通過各種形式開展合作，實現協同發展，最終打造世界級港口群?！毒V要》的頒布有利于公司與其他長三角大港開展深層次合作，充分發揮自身腹地資源的優勢，屬于外部環境利好。

公司所在省最近幾年經濟發展形勢良好，2019年GDP名義增長率和增量都位居全國前列，按照省統計局發布的統計年鑒，所在省近五年GDP復合增長率達到13.96%。伴隨著經濟增長，所在省近幾年水運、內外貿、工業產品產量都取得長足進步，為公司的發展奠定了良好的基礎，提供了優良的外部環境。

四、資產結構分析

（一）資產分布情況概述

按照2019年經審計的財務報表，公司2019年資產總額達到800，494.13萬元，其中負債總額120，791.68萬元，所有者權益總額679，702.45萬元，資產賬面金額排序排名前十位的項目占資產總額的98.16%，公司資產主要分布在固定資產、無形資產、在建工程等項目上，三者占總資產比例分別為51.44%、14.22%、12%，合計占比77.66%，屬于典型重資產行業。與其他以港口服務、物流服務為主業的上市公司相比，三者占比處于合理范圍，港口行業重資產屬于普遍現象。

（二）資產周轉效率

公司應收賬款及應收票據期末余額為28，556.54萬元，貨幣資金期末余額為82，092萬元，2019年實現營業收入151，743.42萬元，應收賬款周轉率為5.31，資金周轉率為1.85。與其他港口類上市公司應收賬款周轉率相比較，南京港為5.55，廈門港為15.81，營口港為9.92，重慶港為9.83，公司應收賬款周轉率偏低，應收賬款占用資金較多，不利于加速資金周轉和循環，增加了公司壞賬風險。港口企業常見的財務風險體現在應收賬款管理問題上，信用風險管理部門的缺失，導致應收賬款不能及時回收，影響港口企業的正常運行[2]。

（三）聯營、合營企業投資情況

2019年年底公司長期股權投資賬面金額33，260.86萬元（同一控制下合并范圍外投資賬面金額20，283萬元），其反映的是對聯營、合營企業的投資，公司長期股權投資占總資產的比例為2.53%，同一控制下合并范圍外實現投資收益2，140.40萬元，投資年收益率為10.55%。公司雖然尚不能實現資本與經營雙輪驅動，但投資收益率處于行業領先水平，主要得益于2019年聯營企業的強勢表現。綜合來看，港口類公司為了對自身生產經營情況有效補充，合營、聯營企業主要集中在專用碼頭、港口服務、石油化工倉儲及運輸、大宗貨物倉儲及運輸（包括糧食、礦產）、多式聯運等行業。

五、盈利情況分析

盈利能力直接反映企業在一定生產周期的投入產出水平和盈利質量，體現股東投資的收益水平[3]。2019年公司收入為151，743.42萬元，營業成本對應為134，348.72萬元，利潤總額為-4，870萬元，凈利潤為-5，715萬元。

（一）收入、成本相關性分析

為反映公司收入與成本相關性及收入、成本變動趨勢，以公司2019年7月至2020年4月財務快報數為數據分析基礎，得出收入、成本散點分布圖（見圖1）。

從上圖可以明顯看出，公司營業收入與營業成本呈高度線性相關關系，經計算兩者相關性系數高達0.9932。若以線性公式來表達兩者關系則可以簡略得出公司月營業收入=753.08萬元+（1.088×月營業成本）。從該公式可以看出，公司每月固定毛利水平較低，隨營業成本增長的毛利水平也不夠高，綜合導致經營虧損。按照該公式，按照審計報告相關數據分析，假設公司盈利狀況、非營業成本類支出繼續保持不變，不考慮12月數據不可比因素，可反推出公司要實現盈虧平衡，年營業收入需達到215，927.64萬元。從公司目前情況來看，年增加5個億的營業收入難度較大，因此公司要想改善經營狀況，就要提升盈利水平、降成本、減費用或提高非經營性活動損益。

（二）收入、成本明細分析

1.收入情況分析

2019年公司共實現集裝箱吞吐量158.91萬標箱，碼頭裝卸5，856.51萬噸，物流運輸2，307.40萬噸。按照財務賬面數字，2019年公司全年裝卸收入為63，934.23萬元，為與其他港口類公司收入進行對比分析，將其他港口公司貨物和集裝箱裝卸量與裝卸收入完成情況與公司進行對比，詳見表1。

由上表可知，公司業務完成量與裝卸收入完成情況與其他港口公司相比處于不對等水平，主要是公司所在地區港口裝卸行業處于充分競爭性行業，各碼頭之間價格競爭較為激烈，相互之間壓低價格。按照交通運輸部發布的2019年12月全國港口貨物、集裝箱吞吐量情況表，2019年公司所在省共產生55，488萬噸吞吐量、179萬標箱集裝箱吞吐量，按照以上兩項數據，公司在省內貨物吞吐上市場占有率只有10.55%，集裝箱市場占有率達到88.78%。對比上述港口公司只有南京港在所在地港口貨物吞吐市場占有率上略低于公司，其他港口類上市公司在所在地，無論是集裝箱還是貨物吞吐，市場占有率都有較高水平。以重慶港為例，貨物吞吐量市場占有率達到25.40%，營口港更是達到44.92%，集裝箱100%。按照波特五力分析模型，公司所處的市場環境為購買者議價能力較強、新進入者和替代品威脅較大、同業競爭者競爭程度較高，造成行業利潤空間壓縮，自身缺少定價主動權，盈利難度較大。

2.成本構成分析

以公司審計報告數據為基礎，對公司成本進行詳細分析，2019年公司共產生主營業務成本133，840.12萬元，其中裝卸類成本43，236.54萬元，物流業務成本73，224.23萬元，銷售成本16，856.36萬元，三項成本占總成本99.61%。為進一步反映三大業務成本構成情況，對賬面成本數據進行仔細梳理，得出公司港口類、物流類業務成本明細分類。從明細分類可以得出，公司港口類業務職工薪酬和折舊占比合計69%，其他各類成本占比31%，物流類業務成本基本為外協成本及職工薪酬，兩者占比合計81%。從兩者成本結構可以看出，假定只有職工薪酬和折舊攤銷為固定成本，其他都是變動成本，則港口類業務31%為可變成本，物流類業務85%為可變成本，單從此來看，公司有一定的成本下降空間。

3.人工薪酬分析

2019年公司共計產生53，509.9萬元人工成本，其中勞務派遣費2，303.65萬元，公司職工人數達4，466人。經參考各港口類上市公司人工成本基本情況，得出表2。

從上表可以明顯看出，在考慮沿海和內地物價水平和工資水平差異后，公司人均工資與其他上市公司處于相當水平，但公司負責管理全省港口運行，職工人數相較于單一沿海上市單一港口較多，導致人工成本總額較大，運行負擔較重，若從人均業務完成量上來看，更是相對較低。

六、對管理者決策建議

從管理者角度基于上述分析可以看出，公司在資產結構和盈利情況方面都有很多需要改進的地方，為確保公司能進一步改善經營管理和盈利水平，實現更高質量發展，提出如下決策建議。

（一）進一步提高服務水平，搶占市場份額

穩定的貨源和對新貨源的開辟對港口行業尤為重要，公司主要領導應親自走市場，積極爭攬貨源，完善攬貨相關激勵政策，積極探索市場開發的新路徑、新渠道。加大一批特殊需求市場的定向開發力度，業務不能局限于省內，還要加大附近省份貨源爭攬力度，進一步提升與沿江及上下游化工、工礦、電力等大型企業合作水平，發揮自身國有企業優勢，不斷提升市場占有份額。

（二）改善固定資產結構，降低物流成本

公司物流類成本有超4億元都是外協費，占總成本的接近70%，公司運輸設備僅占固定資產總額的4%，賬面原值在2.5億元左右，賬面價值為1.1億元，固定資產成新率僅為44%。公司固定資產大量集中在房屋建筑物及機械設備，使用效率難以完全發揮，公司單位固定資產收入及產生利潤較低。建議適當考慮運輸類固定資產投入產出情況，建立自己獨立的物流體系。

（三）建立統一的采購體系及平臺

從上述分析可以看出，公司所在市場議價能力不強，盈利空間有限，從目前成本結構來看，對外支付的各類成本費用還是相對較多。應建立公司統一的采購平臺，發揮自身體量優勢，不斷壓縮各類采購、外包業務成本，深化各級企業在對外采購商品和服務上的合作，形成規?；狭?。人員使用上可以適當考慮業務及勞務外包。

（四）圍繞主業尋找新的利潤增長點

公司目前業務還是圍繞港口裝卸及服務、港口物流運送等基礎性服務，圍繞港口行業上下游產業鏈延伸不夠，公司內企業業務互動不夠。公司可以在建材銷售、港口建設、港口口岸信息、清潔能源、化工存儲等領域發力，開拓新的利潤增長點。另外，可以參股其他優質企業，實現資本與運營雙輪驅動，獲得穩定的投資收益。

（五）壓縮管理層級，降低管理成本

2019年公司全年管理費用達22，669.68萬元，與同行業相比，營口港比公司略高為24，455.60萬元，但其資產規模是公司的1.9倍，所以綜合來看，公司管理費用處于較高水平。公司可適當壓縮管理層級、精簡管理機構、壓縮非固定類管理支出，一方面降低管理成本，另一方面實現扁平化管理，提高管理效率。

（六）呼吁加大政府補助力度

港口行業自身發展水平直接決定著所在地區物流發達程度，直接影響所在地區的營商環境及投資招商吸引力，所在地政府對港口行業支持是理所當然。與上述部分上市港口公司相比，公司所在地政府補助力度還是不夠高，要呼吁政府出臺港口行業對應獎補措施，落實減稅降費優惠措施，加大對水運行業企業補助力度。

七、結語

對公司而言，目前處于發展的上升期和關鍵期，雖然面臨較多歷史遺留問題，盈利情況及運營能力尚處于較低水平，但通過不斷拓展業務規模及范圍、優化管理機制、努力盤活各類資產及人力資源，未來公司發展仍有很大上升空間，為全省港口水運事業發展貢獻更大的力量。

引用

[1]吳少群.基于杜邦分析法的港口企業財務業績分析——以某港口上市公司為例[J].交通財會，2020（09）：57-61.

[2]黃彥.港口企業財務內部控制存在的問題及對策分析[J].知識經濟，2019（21）：96+98.

[3]王麗娟.港口上市企業財務績效評價[J].物流工程與管理，

2022，44（08）：136-138+141.

作者單位：安徽省港航集團有限公司

■ 責任編輯：韓 柏