證券經紀人代客理財的風險及對策

商燕萍

(北京市西城區人民檢察院，北京100035)

一、代客理財的出現及基本運作方式

2007年，對于中國股民，尤其是初涉股市的個人投資者來講，大都經歷了個人資產的“滑鐵盧”，對我國經濟特別是金融業造成了深遠的影響。就我國投資市場而言，據人民網報道，我國A股市場已經連續四年新股民入市數量劇減，盡管2013年3月第三周單周滬深股市開戶數達到17萬戶，已創一年來最高水平，但與5年前相比仍然下降了75%?？梢?，金融危機對我國資本市場最直接的影響體現為投資者的投資積極性嚴重受挫，導致資本市場一蹶不振。但是，在目前樓市調控規則頻出，樓價居高不下，物價上漲超出預期，通貨膨脹壓力巨大，銀行減息，收入分配改革尚未鋪開的檔口，廣大民眾站在了投資道路的三岔口，手中的錢應該怎樣加以規劃和利用，才能發揮最大效能呢?投資，依然是大家認為帶來收入增長的長效機制，但是個人投資者投資經驗少，對市場分析能力差，往往賠多賺少，他們勢必會想到依賴身邊經驗豐富的理財顧問、投資經紀人等專業人士。因此，部分證券經紀人在為個人投資者提供咨詢服務時，利用機會私下推廣“代客理財”業務。

代客理財，顧名思義即代替客戶管理客戶財產，主要是指專業的理財機構或個人為客戶提供理財服務，并收取酬金的理財方式。不少投資者都接到過一些自稱“咨詢公司”、“基金公司”從上海、廣州、深圳等地打來的電話，稱可以“代客炒股”，即投資者將股票交易賬戶和密碼告訴“咨詢公司”、“基金公司”，由對方幫助投資者全權代理買賣股票，直接操作賬戶，并約定雙方利潤分成。在不少證券公司，證券經紀人也在為個人投資者提供咨詢時，私下向一些“涉市不深”的股民或一些中老年投資者推廣代客理財。通常情況下都是證券經紀人在投資者面前羅列一些自己買賣股票的成功業績，標榜投資經驗豐富，分析大盤準確，指出當下資本市場持續低迷的現狀不利于賺取收益，同時強調投資者投資經驗少，對股市走勢判斷不準，風險承擔能力差，以個人想法炒股賺錢難等不利因素。目的是讓投資者認為把錢和賬戶交給證券經紀人，可以通過對方的專業知識和投資經驗，第一時間進行股票買賣，在瞬息萬變的股市中占得先機，幫自己賺取最大收益。因此，伴隨著股市的低迷和波動，代客理財在基層證券機構中呈現蔓延之勢，其隱含的各類風險應引起高度重視。

二、證券經紀人代客理財的風險及危害

(一)證券經紀人違反法律規定代客理財，客戶權益無從保障

《中華人民共和國證券法》第一百四十三條規定，證券公司辦理經紀業務，不得接受客戶的全權委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數量或者買賣價格。第一百四十四條規定，證券公司不得以任何方式對客戶證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾。這意味著，即便是具有委托理財資格的證券公司，也不允許對證券買賣的收益、賠償作出承諾，證券經紀人更不可以私下代客理財。但是，現實中證券經紀人與個人投資者，即客戶私下約定代為理財，并且承諾“保證收益”，以此吸引客戶，這一項也是客戶最為看重的，也正是因為雙方約定保證收益，客戶才會同意證券經紀人高比例分享收益，實踐中就存在證券經紀人與客戶三七分賬的情況。

與此同時，因為證券經紀人代客理財時通常會做出違規承諾，所以與客戶之間的約定大多停留在口頭上，一旦投資失敗，證券經紀人通常對此會予以否認，由客戶獨自承擔損失。另外，客戶將股票交易賬號和密碼提供給證券經紀人，雙方均知曉該賬號和密碼，一旦證券經紀人惡意炒虧，也能將責任抹掉，投資者無法提供確實是由他人操作賬戶的證據，這些對于廣大客戶的合法權益都會造成極大的損害。并且，由于雙方沒有簽訂書面投資協議，客戶的損失亦將無法得到法律保障。

(二)證券經紀人代客理財往往違規操作，嚴重擾亂投資市場秩序

投資市場中，代客理財最主要的盈利模式被業內人士稱之為“打量”，即拿到客戶的賬戶后進行高頻交易，甚至每天都要把客戶的股票買賣一次或多次，這樣證券經紀人就可以收到大量傭金。到了客戶與證券經紀人約定的理財期限，客戶才發現自己的賬戶基本沒賺錢，但代其理財的證券經紀人已經從大量的即買即賣的交易中賺到了大筆的傭金提成。這樣做不僅嚴重擾亂中國股市的交易秩序，侵害其他投資者的公平交易權，對客戶本人而言，其合法權益也造成了傷害。

還有一種盈利模式稱之為“對縫模式”，即證券經紀人私下向不同的客戶推廣代客理財，在多名客戶委托其代為理財后，證券經紀人依據自己的認知選擇購買多支股票，在其購買的股票中只要有一支或幾支盈利，該證券經紀人在享受利潤分成的同時，還可以自己代客理財成功為由繼續向其他客戶推銷，不斷拉來客戶由其代為理財，從而與客戶分享利潤，賺取傭金報酬。當購買的所有股票都下跌沒有賺錢時，客戶往往找不到這名證券經紀人了，即使找到了，對方也會矢口否認?？上攵?，由一人操作幾個，抑或幾十個賬戶進行股票買賣，甚至利用不同客戶的賬戶左手賣出、右手買進，這種非正常交易理財行為既造成客戶財產損失，也嚴重擾亂了股票市場交易秩序，不利于中國金融市場良性發展。

(三)證券經紀人暗箱操作代客理財，涉嫌違法犯罪

目前，我國尚沒有對代客理財行為進行監管的部門，證券經紀人私下代客理財的行為無法受到應有的約束，客戶資金風險隱患很大。部分證券經紀人在代客理財過程中存在暗箱操作、過度交易、對倒操作、“老鼠倉”等侵權、違約或者違背善良管理人義務的行為，這都將嚴重侵害投資者利益。并且，對于掌握眾多客戶的證券經紀人，利用手中客戶的大量資金極有可能導致操縱市場和內幕交易等違法犯罪行為的出現。同時，賬號、密碼等資料與證券經紀人手中掌握的客戶個人信息都有可能被犯罪分子利用，無論是個人信息被泄露，還是被不法分子用于辦理銀行卡、實施電信詐騙等犯罪活動，投資者權益和市場經濟秩序都將受到嚴重侵害。

三、防范證券經紀人代客理財的措施

(一)建立健全相關法律法規，完善制度建設

國家應加強相關立法，完善代客理財法律規范，明確界定代客理財的范疇，規范市場準入規則，業務經營規范，并明確違反禁止性規定的法律后果。

(二)明確監管部門，加強監管力度

通過立法明確監管部門，規范職責，加大對違法行為的查處力度，杜絕虛假宣傳，促使證券公司規范運作，減少法律真空地帶。明確監管范圍，規范和完善證券市場，以最大限度防范潛在風險，保障投資者權益，使管理無縫隙。

(三)健全證券經紀人注冊管理制度，加強規范和管理

健全證券經紀人注冊管理制度，對符合基本資質條件要求的證券經紀人，由其所在證券公司向證券業協會申請并經證券業協會核準后，方可允許從事證券營銷工作。同時建立健全證券經紀人職業檔案，對其參加的業務培訓、執業經歷、誠信記錄進行跟蹤管理，特別是當證券經紀人變更所服務證券公司時，職業檔案應當將原聘用公司對證券經紀人工作的評價如實記錄備案，保證對證券經紀人管理的延續性和全面性。

(四)進行普法宣傳，積極引導投資者樹立風險防范意識

各職能部門應發揮作用，強化宣傳，積極引導投資人理性選擇理財機構和理財產品，了解相關法律法規，關注投資風險，為自己的權益著想，共同抵制違規代客理財行為。同時告誡投資者代客理財中存在的“殺熟”等陷阱，勸告投資者不可將自己的資金交給那些不了解的“熟人”進行打理。同時，在理財時保管好自己的賬戶信息，不把賬戶、密碼交給任何第三方打理，避免信息泄露給自己造成不必要的損失。理性對待證券經紀人給出的保底或是盈利條款，不輕易相信“保證不虧”、“分擔虧損”之類的承諾。

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