余額寶對銀行理財產品影響分析

梁萍萍

摘要：余額寶引發了互聯網理財的熱潮，以余額寶為代表的各種“寶”層出不窮，不僅影響銀行的活期存款，對銀行理財產品也有一定的沖擊。根據支付寶公布的最新數據，截止2013年年底，余額寶的規模已經高達2500億人民幣。這樣的一個規模已經一定程度上沖擊到銀行存款，相應地也會對銀行理財產品的發行造成一定影響。

關鍵詞：余額寶；銀行理財產品；影響分析

1.余額寶概述

2013年6月13日支付寶正式推出余額寶，猶如在理財市場上投下一顆重磅炸彈，據支付寶公布的數據顯示，截至6月30日24點，短短18天的時間，余額寶用戶數就突破251.56萬，累計轉入資金規模66.01億元，顯示出強大的吸金能力。而余額寶引領的互聯網理財更成為理財市場上熱門的討論話題。

1.1余額寶的本質

余額寶實質上是第三方支付平臺支付寶推出的一項余額增值服務，由阿里巴巴集團旗下的支付寶和天弘基金共同打造。借助超過8億淘寶用戶的理財需求，余額寶上線不到6天，用戶數就突破100萬，上線兩個月其規模就已超過200億元，其發展勢頭不可小覷。余額寶是支付寶為用戶提供的賬戶理財服務，賬戶資金是認購的貨幣基金份額。因此可以將余額寶視為貨幣基金的一個銷售平臺。根據支付寶方面的介紹，余額寶服務實際上是將基金公司直銷系統內置到支付寶網站中，用戶可以通過余額寶在支付寶網站實現基金的開戶、申購和贖回等業務。目前余額寶僅支持天弘基金的增利寶貨幣基金，而且該基金也不是前期已經存在的貨幣基金，而是為余額寶定制的基金產品，并以支付寶為唯一平臺進行直銷。所以從這個方面講，現階段可以將余額寶與增利寶貨幣基金劃上等號。

1.2余額寶的創新

雖然余額寶的本質是一款貨幣基金，但其有著不同于傳統貨幣基金的創新之處。余額寶實現了貨幣基金的T+0贖回，贖回資金實時到支付寶賬戶中，流動性較傳統貨幣基金更強。而正是這一功能的實現，使得客戶在形式上省去了基金份額贖回的操作，可以直接將賬戶余額用于即時消費支付、繳費和信用卡還款等，將投資理財和第三方支付功能融為一體，符合支付寶用戶的切實需求?？梢钥闯?，余額寶是根據網絡消費群體的特征，提供的創新型個性化理財服務，讓消費余額也能獲得增值機會。

2.余額寶與銀行理財產品投資屬性分析

2.1余額寶流動性優于銀行理財產品

但是并非所有的銀行理財產品的流動性都比余額寶差。資金的流動性方面，余額寶的流動性較高，余額寶可以隨時贖回。資金當日申請贖回，即時可以轉到支付寶賬戶中，如若轉到銀行賬戶中，各家銀行的到賬時間不同，部分銀行可以實現實時到賬或者2小時內到賬。相比而言，封閉式銀行理財產品流動性較差。絕大多數封閉式銀行理財產品，在投資期內投資者不可以贖回，在產品到期后，本金和收益轉入投資者的賬戶的時間周期也不同，部分銀行當天到賬，具體的到賬時間需要投資者關注銀行理財產品的說明書。

開放式銀行理財產品分兩類：一類是定期開放申購贖回，投資者只能在指定的交易日申購或贖回，一般銀行會指定開放周期以及開放日，如每月開放、每季度開放等，相比于只能等到理財產品到期才能贖回的封閉式銀行理財產品而言，流動性較好；另一類是類基金的開放式理財產品，在理財產品的投資管理期內，投資者可以在任一個工作日申購贖回理財產品，部分銀行的開放式理財產品也可以實現實時到賬，此類銀行理財產品的流動性在銀行理財產品中最好，流動性不亞于貨幣基金，不過目前此類理財產品數量相對較少。

2.2余額寶風險比銀行理財產品低

余額寶不保本，但是保證收益類銀行理財產品比余額寶風險更低一些。余額寶即天弘基金發行的天弘增利寶貨幣基金，貨幣基金是基金產品中風險最低的一類產品，其主要投資貨幣市場工具或固定收益類產品。雖然歷史上幾乎沒有發生過貨幣基金出現年度虧損的情況，但并不代表貨幣基金沒有風險，只能是風險較低或極低。當其投資的貨幣市場、債券市場出現極端情況時，貨幣基金也可能出現損失本金的情況。因此，投資者需注意，貨幣基金并不保本，僅是損失本金的概率極低。銀行理財產品中的保證收益類理財產品是銀行理財產品中風險最低的理財產品，其風險等級幾乎等同于銀行存款。另外值得注意的是，余額寶的理財過程全部通過互聯網完成，投資者在享受互聯網理財便捷性的同時，也面臨著額外的網絡風險。

2.3銀行理財產品的收益比余額寶高

雖然多數開放式銀行理財產品的預期收益率低于余額寶的收益。一般投資者對比余額寶和銀行理財產品的收益，習慣于拿余額寶的七日年化收益率和銀行理財產品的平均預期收益率比較，或者是與具體的銀行在售的某款理財產品比較。實際上，這樣的比較存在兩個錯誤：一是把不同風險類型、不同流動性的產品橫向比較；二是把余額寶某一交易日的七日年化收益率與銀行理財產品的預期收益率做絕對比較。與余額寶的流動性、風險水平最接近的銀行理財產品，應為開放式非保本浮動收益類理財產品，兩者之間的收益相比，此類銀行理財產品的預期收益率較余額寶低很多。

目前各商業銀行發行的開放式非保本浮動收益類理財產品預期收益率各不相同，且此類產品的預期收益率也隨著市場的波動而變化。例如，北京銀行發行的“天天盈3號理財產品”，每日披露的預期收益率在2.6%至4.2%之間波動，12月份的預期收益率維持在3%的水平。廣發銀行發行的“盆滿缽盈·日日贏人民幣理財計劃”的預期收益率相對較高一些，12月份的預期收益率在3.5%至3.8%之間波動。

數據顯示，余額寶自成立以來，七日年化收益率的平均值為4.75%。而實際上，貨幣基金的七日年化收益率也是波動的，某日的七日年化收益率僅代表近七天每萬份收益的年化收益，某一天的高或低都不代表投資者獲得的實際收益率。投資需要清楚的是，更客觀的體現余額寶收益情況的應是復權累計凈值增長率。以余額寶七日年化收益率的平均值4.75%計算，以此為限，

3.余額寶對銀行理財市場的影響

從以上比較可以發現，余額寶和銀行理財產品在投資的三性上具有顯著不同的特點，是風險收益特征不同的投資理財工具。另外，較大差距的投資門檻，更是將二者劃分為不同層次的投資理財工具，余額寶的投資起點僅為1元，而銀行理財產品最低的投資起點為5萬元?？梢?，余額寶是“零用錢”理財工具，同時為暫時還沒有能力進入銀行理財市場的投資者提供了理財渠道，而銀行理財產品針對的是具有一定投資需求和風險承受能力的投資者。所以，雖然余額寶和銀行理財產品都對儲蓄存款具有較強的替代作用，但二者并沒有直接的競爭關系。余額寶對銀行理財產品的影響并不在于對現有銀行理財客戶資源的搶奪，對銀行現有理財產品也難以形成直接的威脅，但長期來看，其對銀行理財產品的潛在影響不可小覷。

3.1沖擊存款余額，分流客戶資源

雖然余額寶目前針對的是支付寶用戶的消費余額這樣的“零用錢”，而一般人的“零用錢”更多是以商業銀行活期存款的形式存在。然而余額寶的收益率卻遠遠高于活期存款利息，隨著市場的推廣，以及投資者逐利的天性，將會使得更多的活期甚至是定期存款流向余額寶。另外，對于銀行理財客戶而言，在形成投資需求以前（理財資金達到5萬門檻），理財資金更多的也是以存款的形式存在，伴隨著存款的流出，余額寶將替代銀行培養投資者更旺盛的投資需求，對于未來余額寶的長期客戶而言，客戶黏性將使得在沒有看到明顯的收益優勢前，這部分客戶很難再回到銀行，銀行理財產品的“攬儲”功能也將大打折扣。

3.2不可估量的市場示范效應

一個余額寶不可怕，千千萬萬個余額寶才可怕。在余額寶業務推出之后，理財市場上各種類似的理財服務不斷涌現，一時出現各種“寶”。這些“寶”同樣都打著現金管理工具的旗號，但又有著不同的市場定位，如東方財富網推出的“活期寶”則是針對股票賬戶的閑錢，盡管各種“寶”背后都可能站著一只或幾只貨幣基金，但這種更加明確精準的客戶定位，將從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢”，加速貨幣基金對銀行存款的替代，長期來看就是在分流銀行理財產品的潛在客戶。

4.銀行應對策略

4.1改革創新

面對余額寶等各種互聯網理財產品的沖擊，并且比銀行活期的基準利率高出十幾倍的產品，銀行理財產品的發行方要重視這個趨勢，不斷創新。余額寶等互聯網理財產品最主要的優勢就是方便快捷而且收益高。針對這些特點，銀行理財產品要有針對性的進行改革，并在其他方面做到更好。只有不斷創新，走差異化道路才能真正在互聯網理財的浪潮下保住自身。

4.2差異化營銷，服務好高端客戶

余額寶的門檻較低，傳統的理財產品多以萬元為購買單位，部分針對高端客戶的產品更是將購買起點設置為5萬、10萬、20萬、50萬元等，一般資金零散的用戶買不起。而余額寶打破理財產品的“門檻”設置，將轉入的單筆最低金額設定為1元，普通人均能參與。但是同時注意到，余額寶的最高限度為100萬元，這對于高端用戶來說，額度過低。因此，銀行理財產品可以針對定位的不同，做好差異化營銷。

5.結語

綜上所述，除流動性優勢以外，余額寶在收益性和風險水平方面都較銀行理財產品有較大的差距。除收益風險水平差距以外，銀行理財產品還具有以下兩方面的優勢：其一，雄厚的客戶（尤其是優質客戶）資源。余額寶用戶大都是已注冊的淘寶用戶，使用較為零散的閑錢進行投資，單一客戶資金量極為有限。而銀行理財產品的客戶資源不僅包括普通個人客戶，更有單一資金實力雄厚的法人客戶及私人銀行/高凈值客戶；其二，強勢的背景支持。余額寶是支付寶推出的貨幣型基金，其潛在風險最終會轉嫁到投資者身上，而不是由支付寶埋單。而銀行理財產品則具有銀行信用，雖歷史上出現過零星的虧損事件，但目前大部分銀行理財產品均設有保本條款。正是這一特性，使得銀行客戶（尤其是資金量較大的法人及私人銀行客戶）不可能舍棄銀行理財產品轉而投向余額寶，余額寶對銀行理財產品市場分流作用有限。余額寶的推出可以刺激整個市場的活躍，倒逼銀行理財產品進行改革。相信最后會是一個雙贏的結果。（作者單位：浙江臨海農村商業銀行股份有限公司）

參考文獻

[1] 李慶治.“余額寶”又一次“改變”了銀行[J].國際金融，2013，08：69-71.

[2] 邱勛.余額寶對商業銀行的影響和啟示[J].新金融，2013，09：50-54.

[3] 廖學鋒，李金嶺，靳昊.余額寶“攪局”基金業托管銀行“居中”應勢圖變[J].銀行家，2013，09：59-61.

[4] 蘇雯.網絡理財VS銀行理財[J].理財，2013，11：60-61.

[5] 趙佳琦.從“余額寶”看銀行產品創新[J].商，2013，17：297.