BT模式研究

黃寧寧

摘要： BT模式是一種政府和民間資本合作共贏的融資模式，在基礎建設項目中引入BT模式可幫助政府緩解財政壓力，幫助投資承包企業獲得建設資源。通過對BT模式各參與方的研究，以及分析BT模式在基礎設施建設項目中的特點，可有助于業主和承包商對項目的管理，提高管理效率。

Abstract： The BT mode is a financing model for cooperation between the government and private capital. The introduction of the BT mode in infrastructure projects can help the government ease financial pressures and help investment contractors acquire construction resources. The study of each participant in the BT mode and the analysis of the characteristics of the BT mode in the infrastructure construction project can help owners and contractors to manage the project and improve management efficiency.

關鍵詞： BT模式；參與方；管理

Key words： BT mode；participants；management

中圖分類號：F283 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）21-0111-02

0 引言

BT模式即建設（Build）-轉讓（Transfer），屬于一種投融資模式，項目運行的模式主要是政府利用民間資金來進行基礎設施等非經營性項目的建設。對于BT模式的項目而言，政府或其授權部門一般作為項目發起方，而項目的投資方主要是通過招投標等法定程序來選擇，確定投資方后，由項目投資方負責成立項目公司進行項目的投資、融資和建設，并在工程竣工后按合同約定進行移交，政府作為項目的回購方按照約定進行回購并分期支付回購款。近些年來，隨著政府投資基礎設施建設項目力度的增大，地方政府財政實力短缺的問題越來越明顯，與對建設資金的巨額需求與之間的矛盾也日益突出，基于這種這現狀就給BT等融資模式的生存和發展提供了空間[1]。BT模式的優勢主要在于通過融資對社會資本的引入，減輕了政府在項目建設期內巨大的資金壓力，與此同時也分散了政府的相應的建設及經營等風險，提高了投資利用率，為推進我國城市基礎設施建設提供了強有力的保障[2]。

1 BT模式主要參與方

BT項目參與方是指項目建設過程中的各個單位。一個成功的BT項目需要多方的參與，并且參與各方為了共同目的需要相互間協調和配合，這樣才能實現BT項目的順利進行。根據實際實施BT項目的情況來看，參與方一般有BT項目發起方、投資方、項目公司、可行性研究單位、勘察設計單位、監理單位、回購方、施工單位、材料設備供應商、金融機構、社會咨詢單位等[3-4]。而在BT項目中占主導地位的是BT項目發起方、投資方、項目公司、回購方等，這也是BT項目的主要參與方。

1.1 項目發起方

BT項目的發起方一般是政府或其授權部門，是項目規劃和建設的主體，對項目的策劃、資金籌措、建設實施、回購、生產經營、債務償還實行全過程負責管理。BT模式在我國的實踐操作中，既有很多成功的案例，但也有很多項目最終以失敗告終，而且不同的項目，BT模式的運用形式也不同。通過研究這些案例，可以發現政府占有主導地位在BT項目中發揮著重要職能，是項目的規劃者、發起者、監管者和最終所有者，是決定項目成敗的關鍵角色。政府主要承擔BT項目前期建設工作，建設期間的投資建設任務主要由項目投資方承擔，為了保證項目順利進行，政府在項目建設過程中需要給項目投資人提供各方面的支持，比如辦理各種審批和批復手續等。

1.2 項目投資方

BT項目的投資方是項目發起方通過招投標等競爭性的方式選擇出的項目投資建設方。BT項目由于沒有中間的運行環節，所以要求投資方要有足夠的資金實力和融資能力，所以BT項目的投資方通常是中大型企業具備一定融資能力和施工能力。BT項目投資方著重關注的是項目的可行性以及項目建設投資市場中的競爭情況等問題。所以作為項目的投資方，足夠的資本和較強的融資能力是BT項目能順利進行的基本保障，除此之外，還要求企業能夠有較好的組織建設能力，在項目突發意外時有較強的風險抵御能力和處理能力，事先對BT項目融資風險、信用風險、市場風險以及回購風險等風險要有足夠的認識和評估。

1.3 項目公司

一般BT項目的發起方會要求中標后的投資方在建設項目所在地成立項目公司，并由該項目公司專門負責BT項目的投融資、施工建設以及項目的管理。項目公司是專門針對于BT項目而存在的，也就是投資方為建設某特定基礎設施項目而設立的。在BT項目建設期結束順利移交時，項目公司的任務也就完成了，在法律上，項目公司是一個獨立的法律實體，對BT項目負有全部責任，具有獨立的法人資格。

1.4項目回購方

BT項目的回購方一般是項目的發起方（政府或其授權部門），由于采用BT模式的項目沒有中間的運營階段“O”，所以在項目建設完成后就要進行移交，作為回購方的發起方就要開始按協議約定向項目公司按期回購項目并支付回購款。在項目回購階段，相對來說會有很多風險因素，這在項目前期是無法預計的，比如工程質量出現問題，工期發生延誤，回購款無法籌集到實際所需的金額等等，這些都會影響到項目的回購。而一個BT項目成功與否的關鍵在于最后能否順利回購，所以作為項目的回購方一定要提前做好決策和管理以保證項目的成功回購。

2 BT模式與BOT模式的比較分析

2.1 適用范圍不同

BOT模式最顯著的特點在于給予項目主辦人一定的特許經營期限，項目由私營企業自己投資，然后從項目后期運營中獲得收益來收回自己的成本和應獲的報酬，在投資過程中政府并沒有參與，所以BOT模式更適合盈利性的基礎設施建設。而BT模式因缺少運營管理環節，在項目建成后立即移交給政府，于BT項目而言最終資金仍是政府出的，投資承包企業只是暫時投資，最后是政府作為回購方通過回購協議來將項目收回，投資方從中得到投資成本和相應的報酬[5]。所以BT模式主要適用于非經營性、非營利性的公共基礎設施和公共事業項目建設，特別是不收費的城市道路、橋梁、市政管網、學校、港口設施以及地鐵、輕軌等城市軌道交通項目等。

2.2 運作模式和所有權不同

相對于BOT模式來說，BT模式與之最本質的區別在于運營階段“O”，BT模式沒有中間的運營階段。而對于BOT項目來說，運營階段是最重要的組成部分，投資人在項目運營期間就可以通過運營收益收回投資成本，同時還為獲取投資回報收益提供最基本的保障。而在BT模式中，項目的移交是在項目竣工驗收階段，項目在建設完成通過驗收后，投資人就要向政府移交項目，作為投資人沒有項目的使用權也不能擁有項目的經營所有權。

2.3 投資回報方式不同

對BT項目和BOT項目而言，它們的定價方式和投資收回方式均不同，BOT 項目主要通過特許經營期內的運營收益來收回投資，而BT項目則通過政府回購項目支付回購款收回投資。在BOT模式中，投資人在特許經營期內對項目擁有經營權，BOT模式的項目價格體現在投資人營運過程中[6]。而在BT模式中，項目建成竣工驗收后，項目投資人并沒有權利對項目進行運營管理，而是直接將項目直接移交給政府，所以BT模式的項目的投資成本和回報收益來自于政府回購款的支付，回購款的支付額度和支付方式在合同中都有約定。因此BT模式的價格就是建設成本，在合同協議中約定的投資回報率作為投資人的補償。

3 BT模式在基礎設施項目運用中的特點

采用BT模式的項目，一般工程規模都比較大，工期長，所以對中標單位的要求很高，一方面要有很高的基礎設施工程項目建設施工技術水平，同時還要求企業有雄厚的資金實力和投融資能力，能為工程的順利進行提供保障。通過對大型基礎設施建設項目的投資建設，能實現業主和承包商的雙方互利共贏，對于大型企業來講可以發揮自身強大的技術優勢也可以通過資金優勢獲得建設項目。而且通過科學合理的融資方式，不僅可以獲得投資項目的融資收益；還可以通過在工程施工過程中對設計或施工方案進行，科學組織施工，獲得工程的施工利潤。

參考文獻：

[1]趙芳.從寧波明州大橋看 BT 項目投資的風險控制[J]. 城市道橋與防洪，2008（07）：153-156.

[2]向鵬成，趙艷玲，王林，毛超.基于信息不對稱理論的BT項目風險分析[J]建筑經濟，2008（09）：82-85.

[3]林平，尹始林，周金娥.BT模式下可原諒的工期延誤對項目回購基價的影響機理及防范[J]土木工程學報，2010（07）：124-128.

[4]耿云飛.BT項目的風險分析[J].山東經濟戰略研究，2011，（4）.

[5]邵轉吉.BT模式下投資方的風險與應對[J].企業經管天地，2011（13）.

[6]郭捷，胡美新. 基于 BT 模式的項目風險保障體系研究[J]. 沈陽建筑大學學報，2007，1.