美元貶值對中國經濟的影響及應對策略研究

摘 要：由于美元在貨幣體系當中的獨特地位，作為中心貨幣和主要貨幣的美元的持續化貶值狀況卻是不容忽視的，美元的貶值必然導致世界各國經濟的調整與波動。隨著中國經濟在世界中所占的比重日益加大，時刻盯緊美元波動，借力發揮其對我國經濟的積極影響同時采取措施積極應對其對我國經濟的消極影響，具有重大的現實意義。

關鍵詞：美元貶值；通貨膨脹；國際收支；經濟增長

中圖分類號：F821 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2017）02-95 -03

一、引言

自從美國崛起，經濟實力處于世界領先地位開始，美國的國際貨幣主導地位也已經誕生，但是近幾年來美元的國際地位有所松動，幣值的下降趨勢明顯。美元的貶值不是短時期內的因素造成的，是長時間國際經濟與本國經濟共同作用的結果，據國家統計局的數據顯示，自2002年年初它呈現出疲軟的態勢，但是這種現象沒有能夠維持多久，自2014年1月起美元有所反彈，但是這一時期的貶值幅度總的來說一共下降了百分之三十六，這是如此龐大的下降預期。美元貶值，對中國的經濟的影響是我們所應該關注的問題，在世界金融市場上，美元的主導地位仍然穩定，隨著人民幣和美元之間相關性的繼續聯系與往來，因而研究美元的走低對我國經濟體系乃至國民幸福指數的影響是很有價值的。

二、美元貶值對中國經濟的影響

（一）美元貶值加劇國內通貨膨脹

美元的貶值態勢，在2002年年初就開始有所表現，自此后十幾年間，從國內物價角度分析，我國已經經歷了三次較大幅度通貨膨脹的威脅，物價漲幅幅度明顯增加，基礎產品和基本生活資料特別是房地產的價格漲幅最為顯著；除了中國國民經濟的自身內在因素，美元的疲軟之勢對國內諸多方面的作用也直接而明顯的體現在國內商品的物價水平上，走低的美元對我國相應商品價格的劇烈沖擊體現如下：一是致使生產資料的價格持續漲幅性攀升，如工業化的化工生產原料、食品原料等，從而引發全國性的物品漲價，加劇了我國的通貨膨脹現狀；二是主要由于美元的持續貶值，大量周期性的外幣熱錢、外國商人的直接與間接投資以及外來設備等也積極的自主流入到我國經濟發展的過程當中，給我國的貨幣供應量帶來巨大的沖擊力，至此中央銀行不得不增發貨幣來緩解上述狀況，進而又加深了通貨膨脹的深度、廣度及負面影響，這對我國經濟調控部門行使貨幣政策調控通脹所帶來的現實性和有效性作用帶來了不小的沖擊，實施難度也有所加大。由于美元的走低趨勢，致使我國與國際間大宗商品價格上漲明顯，出現了大宗商品的需求大于供給的現狀，從而加劇了國際市場對我國國內商品生產市場大宗商品的旺盛需求，生產線的日益繁忙，在加快經濟發展的同時，也誘使了投資炒作等間接現狀的出現，經濟泡沫的虛擬化現象在經濟層面激增。由于美國次級貸款危機的沖擊性影響，美元在2008年遭遇了金融危機，加大了它的貶值危機，相應的美元貶值現狀作用在中國市場上又微弱程度的推進了國內通貨膨脹，進而以此來刺激在國內利好巨大的房地產市場金融泡沫的加劇，為了調節國內的貨幣供應量，國內采取適度調低儲蓄利率的貨幣政策來激發國際間貨幣的流進與流出。美元的貶值，很大程度上促使了人民幣升值的步伐，也使國內貨幣供給量、國內貨幣需求和貨幣的外部輸入有不同幅度的波動，大多表現在國內的貨幣市場運作、大宗商品進口和人民幣實際匯率等方面；在這種趨勢的作用下，國內實際性的產量輸出有所增加，從而又在一定程度上抑制了國內物價上漲的態勢，但是總體來說美元貶值對我國通貨膨脹的影響是利弊兩方面的，我們既要把握戰略機遇，維持物價穩定；又要規避較大風險，抵制其對物價的大幅度波及。

（二）美元貶值使我國國際收支交易規模受限

1.美元貶值使我國外匯儲備縮水并加大匯率風險

近幾年，增長量迅猛是我國外匯儲備量總體規模的一大特點，我國巨大的外匯儲備量，為我國提供了強有力的后備力量，但是巨額的儲備含量也必然存在弊端和風險。我國外匯儲備幣種大量集中于資產極為純粹的美元貨幣，其中以美國國債居多。在當前美元貶值的背景下，熱錢流入致使外匯儲備風險加劇，外匯水平下跌幅度加大，從而加劇了國內經濟的市場風險和操作風險，我國外匯儲備量在這種影響下，它自身的缺陷就會越來越從微小變得復雜。美元貶值使我國大額的外匯儲備將面臨如下兩種主要問題：一是我國人民幣兌美元匯率的下降，人民幣相對美元升值，引起資金市場的波動是必然的，加劇了匯率的市場風險；二來要直接面臨因儲備資產成本增加而引發的儲備資產縮水的近況。因此，在美元貶值的大背景下，積極主動地探討美元外匯儲備的最優結構和幣種比重是有必要的，在保持最優外匯量和外匯結構的前提下，靈活調節外匯儲備機制，以此來降低美元貶值給我國外匯儲備帶來的諸多限制。由于美元貶值，使得不斷增大的外匯儲備量給我國的外匯管理當局的管理與監控工作也帶來障礙，為了緩解美元貶值帶來的匯率風險，我國外匯管理當局理應把追求效益的目標慢慢地轉變為追求穩定性和低風險性。我國當前的外匯儲備最突出的特點是具有系統性的投機成分和幣種結構方向上的不穩定性，這些因素對我國當前的宏觀經濟以及今后經濟的發展前景一定會產生負作用。

2.美元貶值加劇我國國際收支

加劇了我國以國際美元為主的經常性賬戶順差，產生了一個在經常賬戶上盈余的持續趨勢，致使經常性賬戶和它的子賬戶在貨幣流量上驚人的增長，由此，自然的會使外國直接投資的流入和流出的投資收入平衡發生變化。美元走弱以及商品和服務的國際收支順差，對于加劇國際收支赤字現象的作用仍將存在并加劇，調節投資收入平穩與赤字減少的可能性受到阻礙。為了更好地應對美元貶值的影響，我們應該充分預期美元貶值的大致幅度，相應地采取應對的措施。2005年7月，我國外匯管理當局宣布實施以實際的市場供求關系為基礎，參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度，這在加強國際化貿易往來的同時，也使人民幣與美元之間的聯系更為緊密，伴隨著美元貶值這一現狀，也使人民幣間接系統的被迫升值，加上中國的經濟實力和綜合國力增加，這也是導致美元相對人民幣貶值的必然結果；同時也使國際短期金融資本逐漸涌入我國外匯市場，國際金融資本大量的短期投機資金流動迅速漲幅，短期資本流入，將使國內市場的流動性過剩，致使國內的借貸成本持續下降，導致資產價格泡沫的產生和國內經濟過熱。金融資本流出中國，這對我國的國際儲備、匯率的影響是非常巨大的，美元的貶值造成的國際間經常項目和資本與金融項目的巨大落差，很有可能在未來的很長時間里成為潛在金融危機的誘因。盡管中國這個資本與金融項目還沒有完全開放的國家仍在實施外匯管制，但是隨著我國綜合實力的攀升，經濟的發展步伐必然帶動資本與金融項目在不久的將來全面性開放，但隨著美元貶值危機的出現，越來越多的資本逃避規定流入國內，以更加微妙并且迅速的步伐帶給中國經濟增長的障礙和挑戰。

（三）美元貶值帶來了就業率增長的諸多不確定因素

美元貶值蔓延到中國，致使我國國內就業率發生變化是必然的，在中國經濟發展過程中，國民就業率的高低，直接關系到居民生活的水平與質量，所以是當前必須值得首要考慮的問題。在中國14億人口中，就業率、國內經濟形勢的發展、國際金融關系之間正變得越來越多樣化，并引發更加深層次的復雜性交織的情況發生的可能性。美元的貶值對中國就業的影響是間接的，它促進就業率的變化，在我國就業增長機制和排斥機制并存，美元貶值的作用帶有兩面性。中國的匯率盯住美元匯率基本上是現在人民幣匯率采取的策略，單一的盯住美元并在適當的范圍內波動，而非一成不變。貶值的美元，相當于人民幣兌其他貨幣也存在一定程度的貶值，這將刺激國內需求，為非美元兌換商品的出口、資本流動性重置均帶來缺口，美元貶值，指引著外商投資進入非美元國家，對我國經濟同時也產生了正面的刺激功能，從而來提高和促進中國的貿易順差，擴大中國與國際上商品及勞務之間的流動，這樣又在一定程度上增加了居民就業的機會與范圍，繼續擴大產品、技術、服務、出口和外資引進，其中技術開發、服務行業、高科技行業的就業增長率會速度發展。相反，美元的貶值也對國內的就業率產生威脅，2002年至今美元已經給我國居民就業已經帶來了許多不確定性的變化因素，因此，將使就業問題變得更加復雜化，現代中國經濟增長的本質是大幅度、大力度注重發展工業化進程，工業的發展決定了居民的就業前景與程度，美元的貶值致使國內及外國資本引起資本配置重組，致使國內工業發展的不平衡加劇，這是在某種程度上限制國內就業率增長的原因，進而制約經濟增長，導致就業結構的變化，在經濟還處于發展中的我國，美元貶值帶來的大中企業出口風險的加劇，使經濟吸收能力相對于就業逆生長的幅度加大。

（四）美元的相對貶值是中國經濟實力積增的必然結果

當今的世界經濟體中，美國是經濟實力最強的經濟體，中國是經濟發展最為迅速的經濟國家，故而中國和美國的綜合國力和匯率的變動是不可忽視的。由于中國綜合國力特別是經濟實力的增長，從現在的中美經濟實力對比來看，中美之間各行業之間的差距逐漸縮小，兩國間匯率水平自2006年起減低幅度也愈來愈大，美元的貶值對遠期中國國內經濟發展格局的確定甚至是世界經濟的全球性擴張都將產生比較深遠的影響。短期內美元將持續疲軟，但是大幅度貶值狀況是不可能發生的，這將是一個循序漸進的貶值過程；從中長期預期來看，在相當長的一段時間內，美國經濟最強國的地位依然穩固，美元仍然會是全球化經濟交往中的貨幣寵兒，美元作為國際間大部分甚至全部重點儲備貨幣的作用還是很穩固的。我國外匯儲備的絕大部分持有貨幣就是美元，故而美元的貶值造成的我國會計賬簿上外匯儲備的損失也是一種必然的現實，美元的貶值，最大的對外作用是不利于我國對外舉債，加劇國內國際間的債務危機。美元貶值對中國經濟的直接影響則是導致石油價格、原材料進口成本的大幅度基礎性增加，從而導致石油化工產業的成本加大，減少了原材料的進口規模，企業的產出規模與銷售效益都會一定規模的受阻，進而使國內就業情況堪憂；另外國際上個別國家和部分利益集團為了抵制美元貶值的風險，規避自身的損失，要求我國人民幣升值的壓力亦與日俱增，在這樣的國際發展格局下，我國與他國之間就容易引發一系列的貿易往來磨擦和沖突。我國在綜合國力顯著提升的同時，要緊抓發展的戰略機遇期，迎接美元貶值給我國帶來的挑戰，明確其中所蘊含的風險和潛在危機，在成本最低的條件下抓住匯率變動下的潛在利好。

三、抵御美元貶值對國內經濟沖擊的研究方案

面對美元貶值帶來的不利影響，進而引發人民幣的加速升值狀況，管理當局、個體業主、居民個人都應增強經濟意識，抓住發展的戰略機遇期，盡可能的規避隱患，及早采取措施，減輕和避免可能給我國經濟造成的損失。

（一）穩住人民幣升值速度，抵制國內通貨膨脹

國家監管當局應注重提高市場研究和分析能力，積極地控制國內重大資金調撥審核程序的嚴謹性和國際資本流入和流出限制條款及政策的靈活性。面對美元貶值所帶來的壓力與挑戰，國家監督管理當局應該加強國內經濟商之間、國內與國外經濟商之間的合作，努力的去尋求和探索國際合作機會，也可以在經濟論壇中給美國施加一定的壓力，從而減緩美元的貶值在規模和速度方面的加劇。從當今的國際經濟交流情況看，大量的美元貶值在國際經濟市場和全球化趨勢明顯的世界經濟體中產生的壓力不容小覷。努力調節國內價格水平的穩定，應該協調發展市場經濟，重點加強人民幣升值步伐的穩定，抵制國內通貨膨脹也是緩解美元貶值強勁沖擊的最有效方法。

（二）優化外匯儲備幣種結構，改善國際收支

1.優化外匯儲備幣種比重

由于近年來歐元區實力的增長和綜合經濟的發展，面對美元貶值帶來的外匯風險，我國可以通過增加與歐盟等經濟體的聯系這一方法來緩解美元貶值的壓力，加強與其他經濟體的金融往來，可以優化外貨儲備幣種結構，減緩對美元的依賴，可以適當地增加外匯儲備中歐元等貨幣的總資產。國家外匯儲備管理當局也可以一定程度上調節外匯儲備協議上對我國原始的外匯限額制衡幅度，可以適度地放松對流動性外幣賬戶的限制條款，適度鼓勵社會生產中的大中型企業主加強對外合作和經濟往來的調節程度的自治性。例如：我們國家的一部分外匯儲備可以應用在建設西部、作為大中型企業技術創新的資金援助等。

2.改善國際收支，優化資本配置

美元貶值加大了人民幣的升值壓力，從而影響我國出口產品的出口競爭力以及遏制了了規模效應的產生及作用，這就給我國企業帶來嚴重的出口障礙。假如仍然保持國際市場出口商品價格不變，那么企業主的出口利潤就會大大的減少。監管機構應當嚴格資本流入和流出，從而防止國際熱錢大量流入帶來扭曲的價格信號，優化資源分配規模與方向，使得每一筆資金均可以得到優化配置；進一步改善現有的國內貨幣管理機制和外幣投資機制之間的適度性，穩定匯率，強化內部調控，以此應對美元貶值給我國國際收支帶來的壓力。

（三）加速就業結構轉變，完善國內就業體制

我國必須從調整全面化的產業不合理結構、增加產品自身的附加值等方面來緩解美元貶值帶來的挑戰。我國可以適度地增加技術性產品進口數量，從而研發高科技產品，提高企業競爭力；快速貶值的美元使得相關企業缺乏足夠的時間來調整經營模式與程序，導致企業經濟效益的低下、就業職工失業機會的增加，我國應該為全國性的適應美元貶值帶來的機遇與風險爭取時間，調整產業規模與效益結構，增加第三產業的比重，關注科學教育，繼續實施和完善就業制度、失業保險制度以及最低生活保障制度等與居民生活和就業密切相關諸多保障體制的完備性。

（四）明確機遇和挑戰，緊抓發展的戰略機遇

我國可在現階段采取適當降低出口退稅稅率、放松居民對國外外匯配額標準和提高對銀行的存款準備金率等措施來抓住有利機遇，擴大出口，增加外國對本國的產品需求，來刺激中國的經濟增長，用大幅度凈增加的國民生產總值來抵消部分美元貶值給我國經濟發展造成的損失；積極面對美元貶值產生的挑戰，推進中國經濟發展的大潮，調整當前的經濟政策來適應美元的貶值風險，加強金融監管的策略性分析，鼓勵跨區域間經濟往來合作，增強全民抵御經濟風險的能力。

四、結語

美元的貶值對我國經濟產生了很大的影響，而且這種影響是具有兩面性的，美元的貶值也可能有利于中國經濟的整體收益。從長遠來看，美元的繼續貶值是明確的趨勢，其對我國外匯儲備繼續產生縮水壓力，出口放緩，經濟增速放緩等副作用的同時，卻又在一定程度上提高了我國對外投資流入吸引力，增加產業結構優化程度，促進居民消費欲望的增加，改善了出口產品的結構比重與規模，美元的貶值給我國貨幣政策和宏觀經濟均帶來了新的機遇與挑戰。我國必須緊抓經濟發展的戰略機遇期，盡可能最大程度的預測與規避風險可能性，穩定經濟漲幅規模。

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作者簡介：

苗璐璐，女，黑龍江鶴崗人，東北林業大學經濟管理學院研究生。