科技型中小企業金融支持體系創新研究

秦書亞，秦舒茵

（1.濰坊學院 財務處，山東 濰坊 261061；2.哈密職業技術學院，新疆哈密 839000）

一、引言

科技型企業對于區域經濟發展和科技進步有巨大的推動和促進作用，尤其是數目眾多的科技型中小企業，在經濟發展和科技進步中更是發揮了不可忽視的重要作用。然而,同其他類型的中小企業一樣，融資難題制約了科技型中小企業的發展。另外，對于銀行等金融機構而言，企業規模大、優質資產多、財務信息公開透明、風險較低的企業是他們樂意選擇的融資支持對象。然而，對于融資需求迫切的科技型中小企業而言，往往會因為財務狀況不夠公開透明、信用風險較大等原因得不到相應的融資支持，這就必然會帶來融資需求與融資供給之間的錯配。近年來,為了有效解決這種融資需求與融資供給之間的不匹配問題，同時也為了消除科技型中小企業的融資難題，政府機構開始采取融資擔保、貸款貼息或者成立引導基金等措施,增加對科技型中小企業外部資金供給。從管理實踐來看，政府機構的引導政策收效甚微，金融支持不足的問題依然存在。從已有的研究來看,對于“如何構建政府引導下的金融支持體系”“政府在金融支持體系中的參與邊界在哪里”“需要怎樣的運行保障機制來保障金融支持體系的正常運轉”等一系列問題缺乏深入系統研究?；谝陨纤伎?本文以科技型中小企業金融支持的問題審視為切入點，以金融支持體系的構建為主線，從政府引導視角對科技型中小企業金融支持體系創新進行研究。

二、科技型中小企業金融支持存在的問題

（一）金融支持政策不健全

為有效解決科技型中小企業融資難題，國家相繼出臺了相關的財政資金扶持和補貼等優惠政策，并取得了一定成效。但從總體上看，金融支持政策機制仍不完善，存在制度缺失或現有政策不完善、迭代更新速度慢等問題。目前，我國現行的科技型中小企業金融支持政策仍側重于解決企業的生存問題和當前困難，忽視了對企業創新能力和成長能力的培養。金融支持政策不完善直接阻礙了科技型中小企業的發展。

（二）金融支持總量不足

與其他中小企業不同的是，科技型中小企業需要較大規模的資金投入完成從研發、試生產、技術改進到最終試銷整個創新鏈過程。此外，科技型企業通常有一個產品周期，每個階段的時間跨度都會對多層次的資本供給產生更大的需求。據調查，大多數科技型中小企業認為金融支持總量不足是造成其自身資金周轉不暢通，進而制約其自身發展的重要因素之一。

（三）金融支持模式單一

從現有的金融支持模式來看，無論是在方式、渠道還是產品上都存在單一化問題，由于科技型中小企業面臨的風險多樣性和資金需求的可持續性，現有的金融支持模式已不能滿足其發展的需要?？萍夹椭行∑髽I在不同生命發展周期，其資金需求和風險特征存在很大差異，這就需要由政府、市場等多元化金融支持主體來共同提供多層次的金融支持，才能從根本上解決科技型中小企業金融支持不足的相關問題。

（四）需求與供給存在錯配

zero-one智庫發布的2020年中小型企業金融創新報告顯示，中小企業的金融支持需求與供給之間存在嚴重的不匹配現象，這主要是由于信息不對稱等市場失調的原因引起的。首先，科技型中小企業由于其內部籌資能力差，對外部金融支持的需求更為迫切，但往往會因自身財務狀況不透明、信用風險高等原因導致該類企業金融需求難以得到滿足。其次，由于數據和信用的缺乏，以及銀企之間的信息不對稱，金融機構無法為科技型中小企業提供金融支持。這就必然帶來了需求與供給的錯配而導致的金融支持不足問題，從而嚴重制約了科技型中小企業的發展。

（五）政府的扶持與引導效用不夠

隨著經濟的發展，政府對科技型中小企業的扶持政策不斷傾斜，融資難題得到一定程度的緩解，但這并未能從根本上幫助科技型中小企業走出融資困境。然而，對于數目眾多的科技型中小企業而言，并不是所有企業都能夠享受到政策傾斜的紅利，并從中受益。也就是說僅僅是政策的傾斜并不能解決根本問題，還需要充分挖掘并發揮政府在金融支持中的扶持和引導作用，將其作為市場失調時解決科技型中小企業融資難題的有力補救措施。

三、科技型中小企業金融支持體系的構建

（一）科技型中小企業金融支持體系的概念界定

本文所構建的科技型中小企業金融支持體系是由金融支持需求方（科技型中小企業）和金融支持供給方（政府及市場各方）構成的多方參與者不斷聯動的金融支持系統。其中，金融支持供給方不僅包括銀行機構、風險機構等市場各方，還包括與其金融支持能力顯著異質、資源優勢明顯互補的政府機構。該金融支持體系在特定的運行保障機制的作用下，通過充分發揮政府引導作用和政府整合作用，使得各方金融支持資源得到有效整合。同時，該金融支持體系根據科技型中小企業不同發展階段的不同融資需求特征，為之提供動態的、成本較低、效率較高以及風險水平相對較低的金融服務，通過分散或是降低科技型中小企業的融資風險，進而緩解其融資難題。

（二）科技型中小企業金融支持體系的基本特征

科技型中小企業金融支持體系具有目的性、持續性、接力性、協同性以及創新性。第一，通過政府和市場兩大金融支持主體的有效配合，為不同生命周期階段的科技型中小企業提供低成本、高效率的金融支持，從而實現價值創造的目標，這便是科技型中小企業金融支持體系的最終目標。第二，科技型中小企業一般都會經歷從技術研發、成果轉化、商品化到最終產業化這樣一個持續發展過程。要保持整個創新鏈條的持續性，就需要金融支持供給方持續不斷地為創新鏈條的各個階段提供金融支持,以確?？萍夹椭行∑髽I科技創新活動的持續性。第三，要確保對科技型中小企業金融支持的持續性，政府與市場兩大金融支持主體需要以接力的形式來參與金融支持活動,防止金融支持在整個創新鏈上的“缺位”。第四，金融支持體系的供給方在政府部門的引導下，通過資源共享、合理分工，以高效、有序的方式完成各自的金融支持任務。第五，政府與市場金融支持主體通過各種形式的金融創新，這包括金融工具創新、金融制度創新以及金融服務創新等，從而達到提升金融支持效率的目的。

（三）科技型中小企業金融支持體系的構建基礎及關鍵點

1.構建基礎

處于不同生命周期階段的科技型中小企業的風險水平不同，不同類型的金融支持主體對風險容忍度有高有低，這便是科技型中小企業金融支持體系的構建基礎，如圖1所示。銀行機構對風險的容忍度很低，難以對處于種子期或者成長期的科技型中小企業提供金融支持。相反，政府機構對風險的容忍度最高，本文嘗試以政府資金高風險容忍度特性作為突破口，建議由政府部門引導，社會多方資源得以整合，從而形成一個多方積極參與、資源得以共享、風險得以分擔的金融支持體系，為科技型中小企業創新發展提供充足的金融支持。

圖1 科技型中小企業風險水平與金融支持主體的風險容忍度

2.關鍵點

政府引導下的科技型中小企業金融支持不僅可以解決金融支持不足的現狀，還可以改善金融支持供給與需求的錯配問題，也就是改善市場失靈。但是，政府在金融支持體系中發揮的作用是有邊界的，參與邊界不明確，不僅不能解決市場失靈，反而會帶來新的問題。也就是說，明確界定政府在金融支持體系中發揮引導作用的邊界，做到“積極引導、有效參與且不隨意干預”，這才能促使科技型中小企業金融支持體系的有效運轉。

當出現投融資活動的收益小于成本，或者具備一定條件的金融機構才能夠參與的投融資活動，這便是市場失靈的兩種情況。而解決市場失靈問題是政府參與的最終目的。以上兩種情況下，由于市場難以參與，只能由政府部門發揮替補或者是補充，這也是政府參與融資領域發揮作用的兩大區域。市場不愿意參與和具備一定條件才可以參與的融資領域就是政府發揮作用的最大邊界。只有明確了這個邊界，才能既發揮政府的作用，又不影響市場的決定。

（四）科技型中小企業金融支持體系的參與者及構成要素

1.參與者

本文所構建的科技型中小企業金融支持體系是一個由需求方、政策性金融供給方、商業性金融供給方以及資源整合方共同組成的復雜系統。

（1）科技型中小企業?？萍夹椭行∑髽I是金融支持系統中最直接的參與者，作為資金需求方是金融支持的受益者。它要獲取最低成本的融資渠道，就必須向金融支持體系提供具有真實性、準確性和及時性的相關信息，以消除金融支持體系參與各方之間的信息不對稱。

（2）政府。政府既是金融支持體系的政策性金融供給方，又是整個體系資源整合方。政府作為政策性金融的供給方，往往會為扶持區域經濟發展、推動科技創新等提供適當規模的科技扶持資金，同時，為處于初創期的金融支持需求方提供貼息或者低息貸款，這是政府作為政策性金融供給方發揮的作用。另外，政府機構負責制定各種金融政策，對其他金融支持供給方的經濟行為具有引導作用，通過整合市場各方資源，從而為不同發展階段的科技型中小企業提供不同特質的金融支持。

（3）市場。市場上的商業性金融是金融支持的核心來源，這主要包括銀行貸款、風險投資、私募基金、P2P、眾籌、創業板上市資金等。這些風險偏好各異的金融支持供給方能夠根據資金需求特點的不同，分別對處于不同發展階段的科技型中小企業提供最適宜的金融支持。

2.構成要素

（1）融資需求。作為金融支持體系的重要驅動因素，是整個金融支持體系的發端，其內涵囊括了技術風險、經營狀況和資金用途三方面。其中，不同發展階段所面臨的技術風險不同，這決定了所需資金的類型，企業自身的經營狀況決定了融資的規模和頻次，需求資金的流向則成為確保融資需求可持續性的重要因素。

（2）政策性金融支持和市場金融支持。政策性金融支持與市場金融支持共同構成了金融支持體系的雙要素核心力量。政策性金融通過政府主導，以行政性約定規則調配金融資源，從而有效消弭市場失調帶來的缺陷。商業性金融主要是指依照市場規則實現對金融資源的有效配置，由市場來發揮決定性作用。

（3）科技金融服務?？萍冀鹑诜帐墙鹑谥С煮w系的中介因素,它通過提供信用、信息、擔保以及評估服務，從而搭建起金融支持供求雙方溝通橋梁。其中信用服務是極為重要一環，它憑借信用評級、咨詢和風險控制服務等手段，實現助推科技與金融協同的目標。信息服務是指為降低信息不對稱風險而對各類信息所進行的加工、共享等操作。擔保服務是指科技金融服務機構所提供的融資擔保服務。評估服務是指為了便于投資決策的作出，為科技型中小企業提供的資產評估業務。

（4）科技金融環境?？萍冀鹑诃h境是金融支持體系的保障因素。首先，無論是政策性金融還是商業化金融的引入，都需要依賴于政策的制定、引導和激勵，這便是政策環境。其次是創新環境，主要包括金融創新和科技創新兩個方面。政策環境和創新環境是科技金融環境最為重要的兩大環境，良好的金融環境是金融支持體系得以有效運行的重要因素，良好的金融環境可以直接提升金融支持的效率。

（五）科技型中小企業金融支持體系理論模型

通過前文關于構建基礎、參與主體以及構成要素的剖析，結合科技型中小企業金融支持體系的概念界定和政府參與邊界，可以初步構建科技型中小企業金融支持體系理論模型，如圖2所示。作為金融支持需求方，科技型中小企業根據自身技術風險、經營狀況以及資金用途等發出“融資需求信號”，這是金融支持體系的驅動力。政府和市場上的金融支持供給方會對“融資需求信號”作出甄別與分析，在政府機構的引導下，對各方資源進行有效整合，并通過借力于科技金融服務、科技金融環境等輔助因素，為金融支持需求方提供成本較低、效率較高、風險水平相對較低的金融支持。

圖2 科技型中小企業金融支持體系理論模型

四、科技型中小企業金融支持體系運行保障機制

科技型中小企業金融支持體系強調的是政府和市場上金融支持主體的聯動，為確?？萍夹椭行∑髽I金融支持體系的有效性，需要進一步明確科技型中小企業金融支持體系的運行保障機制。

（一）信息共享機制

金融支持體系的運作效率和質量需要由信息共享機制的有力保障。首先，信息共享機制可以有效打通各部門之間的信息壁壘，使得存儲在不同主管政府部門的信息得以共享。通過信息共享機制，金融支持供給各方可以更加便捷、更加全面深入獲取關于科技型中小企業真實狀況的信息，從而為其提供更加精準的金融支持。

（二）風險分擔機制

風險分擔機制的關鍵是責任界定，政府與市場的協同共贏依賴于良好的風險分擔機制?？萍夹椭行∑髽I的不同生命周期階段，存在融資需求和融資結構的階段性差異，可以從建立風險補償、發揮政府引導基金和政府隱形增信功能三個方面建立風險分擔機制。在金融交易過程中,風險分擔機制的建立，一方面可以通過政府財政資金對市場資金的引導、示范和杠桿放大效應,充分挖掘更多金融資本投向科技型中小企業，有效推動科技創新；另一方面，政府信用的適度介入不僅可以作為市場失調的有力補充，同時也可以有效培育市場主體投資活力。

（三）組織協調機制

科技型中小企業金融支持體系是由多方主體共同參與的金融支持創新體系，不同主體間的有機協調是體系有效運行的基礎。組織協調機制的作用主要是調整規范金融支持供給方之間的相互關系。在支持科技型中小企業發展過程中，不同的金融支持供給方存在著不同的利益訴求，這種利益訴求較大程度上是由其風險偏好程度決定的，而政府力量的適度介入，將統籌利用好金融支持供給方的資源，通過有效地組織協調機制，調動起供給方的主動性，形成金融支持活動的最大合力。

（四）價值實現機制

科技型中小企業金融支持體系是一種科技與資本深度融合的經濟系統，價值實現機制的最大效能就是促進產業鏈、資金鏈以及創新鏈的協調統一，這就需要政府與市場雙方為了這一共同的目標而參與金融支持系統。首先，政府發揮引導與杠桿作用,撬動社會資本投資科技型中小企業,滿足科技型中小企業“市場失靈”階段的融資需求,以提升金融服務實體經濟能力,實現經濟高質量發展,提高國家競爭力。其次，市場主體追求的是經濟效益,通過積極參與金融支持活動，實現金融資本增值。最后，科技型中小企業通過獲得金融支持，完成研究開發、成果轉化、商品化和產業化各個階段，從而實現企業自身價值創造。

五、結論與展望

金融支持不足一直是阻礙科技型中小企業發展的主要因素，為了有效化解該難題，本文在分析科技型中小企業金融支持存在的現實問題的基礎上，從政府引導視角提出了科技型中小企業金融支持體系的概念，分析了該體系的構建基礎和關鍵點，并在深入剖析金融支持體系參與主體和構成要素的基礎上，構建了科技型中小企業金融支持體系理論模型，同時進一步分析了科技型中小企業金融支持體系的運行保障機制，包括信息共享機制、風險分擔機制、組織協調機制、價值實現機制。本文從政府引導視角構建起的科技型中小企業金融支持體系，明確界定了政府的作用邊界，即“積極引導、有效參與且不隨意干預”，發揮政府在金融支持過程中出現市場“失靈和缺位”問題時的重要作用，通過整合政府和市場兩大金融支持主體，為科技型中小企業提供動態的、低成本高效率的金融支持，從而有效緩解金融支持不足和融資難題，對企業資金融通、科技創新和區域經濟發展有重要的助推作用。然而，本文只是從理論層面構建了科技型中小企業金融支持體系，缺乏實踐的檢驗，要想將其真正地應用于企業管理實踐中還需要更加深入系統的研究。