新舊動能轉換與金融支持戰略性新興產業發展研究
——以山東省為例

趙玉奇 劉正橋

（1.泰山學院經濟管理學院，山東泰安271000；2.湖南涉外經濟學院商學院，湖南長沙410000）

黨的十九大報告明確提出以高質量發展為核心目標建設現代經濟體系，著力加快建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的產業體系。作為現代產業體系的重要組成部分，戰略性新興產業是經濟新常態和新舊動能轉換下引領經濟社會發展的重要力量。資源更多地投向戰略性新興產業，形成新的增長點，是滿足高質量發展要求的重要思路，也是金融服務實體經濟的題中之義。

然而，戰略性新興產業具有明顯的“輕資產”和“高風險”特征，這就使得戰略性新興產業企業難以依靠傳統的銀行信貸資金支持。當前銀行業對創新型產業的金融支持存在著不平衡和不充分等問題，銀行信貸投放仍然以“重資產”行業為主，處于產業轉型升級環節的科技創新型初創企業融資難、融資貴等問題仍然非常突出。顯然，作為高質量發展的重要載體，戰略性新興產業金融支持具有不同于一般產業金融支持的特殊性。探討金融支持戰略性新興產業發展的可行方案，對于處于新舊動能轉換關鍵階段的山東省具有重要現實意義。

一、戰略性新興產業在新舊動能轉換中的示范引領作用

（一）新舊動能轉換的提出

從黨的十九大報告到2018年政府工作報告，“新動能”作為熱詞之一被屢屢提及。隨著我國經濟發展進入新常態，創新驅動發展戰略深入實施，諸多新產業、新業態蘊含巨大發展潛力，經濟發展新動能正在形成［1］。在新一輪科技革命和產業變革過程中，新動能表現以創新驅動、技術進步、消費升級為牽引，以知識、技術、信息、數據等新生產要素為支撐，以新技術、新產業、新業態、新模式為標志，以數字經濟、智造經濟、綠色經濟、生物經濟、分享經濟等為主要方向，是一種不同于傳統的物質生產、流通和交換模式的新生產力。

“新舊動能轉換”最早來自李克強總理在2015年10月的政府會議中對當時中國經濟進行的初步判斷，即“我國經濟正處在新舊動能轉換的艱難進程中”。2016年以來“新舊動能轉換”連續3年出現在政府工作報告中。2018年1月3日，山東新舊動能轉換綜合試驗區建設總體方案獲國務院批復，標志著山東新舊動能轉換綜合試驗區建設正式成為國家戰略，山東省將在全國新舊動能轉換中先行先試、提供示范。隨后山東省委、省政府在濟南召開山東省全面展開新舊動能轉換重大工程動員大會，動員全省各級各部門、廣大黨員干部和各方力量，思想再解放、改革再深入、工作再抓實，迅速全面展開新舊動能轉換重大工程，吹響山東省向高質量發展的進軍號，邁出經濟文化強省建設新步伐。

（二）戰略性新興產業在新舊動能轉換中的地位與作用

在推進新舊動能轉換中，其核心是構建以實體經濟為本體、以新產業培育和傳統產業改造為支撐的“一體兩翼”產業發展新格局。戰略性新興產業代表著新一輪科技革命和產業變革的方向，是培育發展新動能、獲取未來競爭新優勢的關鍵領域。根據《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》的目標設定，到2020年我國戰略性新興產業的規模將持續壯大，成為經濟社會發展的新動力，到2030年我國戰略性新興產業將成為推動我國經濟持續健康發展的主導力量。戰略性新興產業在新舊動能轉換中發揮著示范引領作用，通過發展新技術、新產業、新業態、新模式，促進產業智慧化、智慧產業化、跨界融合化、品牌高端化，形成未來競爭發展與創新的新動力。顯然，戰略性新興產業，正是當前加快新舊動能轉換的關鍵和主導力量［2］。

（三）戰略性新興產業發展是山東省新舊動能轉換的關鍵著力點

2018年國務院1號文件《國務院關于山東新舊動能轉換綜合試驗區建設總體方案的批復》，讓山東省成為推動新舊動能轉換的焦點。加快新舊動能轉換，是山東省在決勝全面建成小康社會、開啟全面建設社會主義現代化國家新征程中走在前列的重要戰略部署。2018年《山東省新舊動能轉換重大工程實施規劃》將智慧產業化作為主攻方向之一，明確要求“打造一批戰略性新興產業發展策源地、集聚區和特色產業集群，實現新興產業提規?！?。

加快推動高質量發展是山東省2018年經濟社會發展的主要任務之一，為此，山東省將著力培育壯大“5+5”十強產業，構建“12+1”項目布局、“10+100”項目推進機制，推動新舊動能轉換取得實質性進展。山東省確定的“十強產業”中，新一代信息技術、高端裝備、新能源新材料、現代海洋、醫養健康等五個產業屬于新興產業，是培育發展新動能、贏得未來競爭新優勢的關鍵所在。

二、戰略性新興產業金融支持的重要性與現實困境

（一）金融資源對戰略性新興產業發展的支持作用

培育發展戰略性新興產業的關鍵是要具備有助于產業調整與科技創新的體制機制。在現實經濟發展中，金融資源作為最基本的戰略性稀缺資源和對生產要素優化組合的重要資源配置工具，對產業調整和社會經濟生活的各方面都發揮著廣泛而關鍵的作用。一個國家所建立的金融體系如果功能完備且運行高效，不但能夠發揮投融資功能，而且具備風險分散、價格發現和激勵約束等功能，可以有效地為戰略性新興產業發展提供創新驅動，保駕護航。金融資源能否得到高效創新配置成為解決戰略性新興產業發展難題中的重要環節。

戰略性新興產業的培育和發展需要持續而巨額的資本資源投入，雖然國家政策支持和金融機構支持使得其發展境況有一定程度改善，但是其融資困境并未從根本上發生改變，問題并沒有得以真正解決，因為健全的戰略性新興產業的金融支持系統并未建立。除了國家政策支持和金融機構的支持外，它迫切需要與戰略性新興產業融資特性相匹配的市場性金融支持的參與。

（二）戰略性新興產業金融支持的特殊性

當前戰略性新興產業企業的發展存在明顯的金融短板，金融支持方式及效率亟須改進，在發展階段、產業特征和企業構成等方面存在明顯短板［3］。

1.產業發展階段與融資形式不匹配

隨著戰略性新興產業向成熟階段演進，向其供給資金的風險也在逐漸減小，故而供給資金的種類應當從可承受高風險的資金逐漸下降，前期進入的資金應該是能夠承受最高風險的。以美國硅谷為例，其新興產業的快速發展得到了風險投資的支持。而在我國的戰略性新興產業發展中，風險投資嚴重缺位。

2.產業特征與傳統的金融供給模式不匹配

銀行間接融資是國內企業融資的主要渠道，但銀行貸款的發放更多著眼于各類有形資產，如房地產、大宗原材料等固定資產或實物，而戰略性新興產業企業大多屬于“輕資產”型，缺少銀行偏好的固定資產等傳統抵押品。銀行貸款偏好和企業資金融通需求間的錯配導致諸多戰略性新興產業企業難以獲得來自銀行的資金支持。

3.產業領域中企業構成與銀行貸款傾向不匹配

中小型創新企業是戰略性新興產業的主力軍，特別是在生物和新材料等細分領域，中小企業占比高達75%，而作為融資主渠道的銀行偏好“貸大、貸集中”的客戶授信模式。傳統的銀行信貸模式并不適應戰略性新興產業“小、散、?！钡男袠I主體結構［4］。

此外，戰略性新興產業的金融支持不僅是一個技術性的金融問題，還涉及市場的功能與定位、市場與政府的關系問題。2017年3月，央行、工信部、銀監會、證監會、保監會聯合印發《關于金融支持制造強國建設的指導意見》，指出金融部門應著力加強對制造業科技創新和技術改造升級的金融支持，積極拓寬技術密集型和中小型制造業企業的多元化融資渠道。一方面，國家開發銀行在“十三五”期間將安排不低于1.5萬億元融資總量支持戰略性新興產業。根據規劃，國開行將重點支持實施“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃中的21項重大工程和創新平臺建設，并通過投貸聯動等創新模式，加大對創新型中小企業的支持力度。另一方面，我國資本市場已成為新興產業的強大助推器，從滬市情況來看，戰略性新興產業已逐漸成為新上市公司的主力軍。上交所統計顯示［5］，2017年滬市新增IPO上市公司214家，融資規模達1376.56億元。其中，高新技術企業182家，同比增長109.3%，占IPO新上市公司總數的85.0%；戰略性新興產業企業112家，同比增長107.4%，占比為52.3%。顯然，未來應按照戰略性新興產業的行業成長特性，根據戰略性新興產業發展的不同階段以及產業鏈的不同環節，匹配以相適應的金融工具與融資形式。

（三）戰略性新興產業金融支持的現實困難

從現實情況來看，我國戰略性新興產業所獲取的金融支持主要依托于政策性資金支持、企業自有資金支持和銀行信貸資金支持，部分企業能夠成功上市獲取直接融資。風險投資、私募股權等市場化融資方式對戰略性新興產業的金融支持效應并不明顯。

1.間接融資環節

銀行貸款對中小型戰略性新興產業企業的門檻高。一方面，銀行等金融機構的主要金融產品和金融工具主要是面向盈利能力較強的大中型企業的，供戰略性新興產業中小企業選擇的金融工具和服務十分缺乏。另一方面，金融機構為了盡可能降低資金風險，需要貸款申請企業提供足夠價值的抵押物，同時盡可能縮短貸款期限。而戰略性新興產業處于初期發展階段，大部分企業無法提供足額的擔保，很難獲得銀行信貸支持。

2.直接融資環節

大部分戰略性新興產業企業自身實力有限，難以達到資本市場上市要求，無法通過資本市場融資發展?？梢?，間接融資和直接融資渠道均受阻的現實使得戰略性新興產業發展面臨融資困境，也造成其缺乏資金支持保障，制約了其整體發展的步伐。

戰略性新興產業因仍然處于成立期和成長期，發展過程中不可避免存在不少問題，特別是核心技術的支撐不足問題較為突出，自主創新能力薄弱，而核心技術創新與研發需要投入大量的資金資源，其培育和發展融資尚未與資本市場有效對接。此外，仍存在政府投資沖動和企業投資主體地位不獨立等問題。整體而言，我國資本市場正逐步由原有的銀行主導型轉向銀行與證券共同發展型。因此，在培育發展戰略性新興產業，推動我國產業結構優化升級的過程中，資本市場將逐步扮演更加重要的角色。

三、新舊動能轉換下山東省戰略性新興產業基礎現狀與金融支持評價

（一）山東省戰略性新興產業基礎現狀

近年來山東省積極適應經濟發展新常態，以新發展理念為引領，努力探索促進新舊動能持續轉換的發展方式和體制機制，在戰略性新興產業發展方面取得了長足進步。

1.傳統動能改造取得明顯進展

“十三五”初期山東省三大產業結構比例調整為6.7∶45.3∶48.0，第三產業成為經濟增長主動力，對經濟增長貢獻率達到56.4%。全省規模以上工業企業主營業務收入14.3萬億元，居全國第2位，其中輕工、紡織服裝、機械、化工、冶金、建材、醫藥等7大支柱行業占比約80%。傳統產業與信息、智能技術加快融合，轉型升級步伐加快，規模以上工業企業完成技術改造投資1.6萬億元以上，居全國首位，高端裝備制造、生物醫藥等過1000億元的產業集群超過10個。鋼鐵、煤炭、電解鋁、輪胎、水泥等行業落后低效產能加速退出，為先進產能騰出廣闊空間。

2.新經濟發展實現一定突破

以新技術、新產業、新業態、新模式為主要特征的新經濟增加值占山東省生產總值的比重達到22.6%。云計算、物聯網、大數據、移動互聯網等新一代信息技術迅猛發展，新能源、新材料、現代海洋等產業快速成長，戰略性新興產業占地區生產總值的比重達到10.2%。共享經濟、平臺經濟、個性化定制、云智造等新業態新模式不斷涌現。信息、金融、科研和技術服務等現代服務業加快發展，電子商務、快遞服務增勢強勁，為加快培育新經濟、促進人民群眾消費升級提供了重要支撐。

3.科技創新和人才隊伍建設呈現新活力

山東省全社會研發經費占地區生產總值比重達到2.35%。規模以上高新技術產業實現產值5.5萬億元，占規模以上工業產值比重達到35%左右。山東半島國家自主創新示范區、黃河三角洲農業高新技術產業示范區建設取得積極進展。國家企業技術中心、企業重點實驗室、工業設計中心等創新平臺數量均列全國第一。國家超級計算濟南中心、海洋科學與技術國家實驗室（試點）等一批重大科技基礎設施高水平建設。創新創業生態環境持續優化，專業化、技能型、多層次人才隊伍不斷壯大，人才資源總量突破1500萬人。

毋庸置疑，山東省在創新驅動、轉型發展等方面取得了一系列成果，但大而不強、發展不平衡不充分的問題仍然比較突出。與江蘇、浙江、廣東等省份相比，山東省產業轉型與結構調整緩慢，戰略性新興產業規模不大，科技產業化、市場化力度不夠，科技經濟發展質量還不高。新經濟規模偏小，新興產業占比低，在人工智能、工業互聯網等領域實力整體偏弱，新業態、新模式處于起步或跟跑階段，新動能對經濟發展的引領支撐作用尚未充分發揮。研發創新投入不足，規模以上工業企業設立研發機構的僅占7%，科研成果轉化率偏低，自主創新能力亟待提高。

（二）山東省戰略性新興產業金融支持評價

根據《山東省人民政府關于加快培育和發展戰略性新興產業的實施意見》，山東省提出加快培育山東省戰略新興產業，推進該產業專項資金的優化處理［6］。2017年山東省服務業投資完成26330.1億元，同比增長12.5%。其中，互聯網和相關服務業、金融業等現代服務業投資快速增長，分別增長39.8%、35.6%；技術改造投資增速快，比重高，工業技改投資16728.6億元，增長14.1%，占工業投資的比重為64.3%，比上年提高6.6個百分點。在高新技術產業、高耗能行業、裝備制造業、產能過剩行業中，技改投資分別增長17.3%、17.2%、10.8%和7.8%，依次比上年提高14.9、3.6、7.1和10.7個百分點。2016年至2018年，山東省級財政每年安排引導基金5億元，初步形成了具有不同政策導向、不同投資偏好的基金群。

山東省從政府扶持、金融市場運作、監督管理的角度全方位對戰略性新興產業提供資金支持，但融資渠道仍然相對單一。戰略性新興產業主要是從銀行貸款渠道獲取資金支持，但是由于本省戰略性新興產業仍然有成立時間短、風險大、經營不穩定等情況出現，獲取銀行貸款有一定難度。戰略性新興產業通過資本市場獲取資金支持比例不高，在山東省公布的第一、二、三批次的戰略性新興產業名單中，共有戰略性新興產業企業257家，其中已經上市的企業43家，其比例僅為16.7%。資本市場這一直接融資渠道對戰略性新興產業的支持仍然處于相對滯后狀態。

四、新舊動能轉換下山東省戰略性新興產業的金融支持對策

推動山東省新舊動能轉換、培育發展戰略性新興產業是一項復雜的系統工程［7］，財稅金融支持是重要著力點，政府和金融市場的協同聯動是其中的關鍵環節。

（一）加大財政支持力度，加快推動創業投資發展

省、市各級政府積極發揮財政資金引導作用，創新方式吸引社會投資，大力支持戰略性新興產業發展。充分發揮國家新興產業創業投資引導基金服務創業創新的作用，完善管理規則，做好風險防控，高效開展投資運作，帶動社會資本設立一批創業投資基金，加大對戰略性新興產業的投入。優化財政專項資金支出結構，以“創新券”、引導基金等方式加強對戰略性新興產業創新平臺、示范工程、創新中心等載體的支持。充分發揮省級新興產業創投引導基金的作用，設立新興產業創投基金，重點投向早中期、初創期的創新型中小企業［8］。

（二）引導金融機構加大支持力度，推動金融業務創新

省、市各級政府需探索建立項目推介常態化制度，積極引導金融機構采取投貸聯動等新模式。在公共管理和服務領域，建立和完善戰略性新興產業鏈企業信用擔保體系，鼓勵和引導金融機構積極完善適應戰略性新興產業特點的信貸管理和貸款評審制度。探索建立戰略性新興產業投融資信息服務平臺，促進銀企對接。鼓勵建設數字創意、軟件等領域無形資產確權、評估、質押、流轉體系，積極推進知識產權質押融資、股權質押融資、供應鏈融資、科技保險等金融產品創新。引導政策性、開發性金融機構加大對戰略性新興產業支持力度。推動發展一批為飛機、海洋工程裝備、機器人等產業服務的融資租賃和金融租賃公司［9］。

（三）拓寬直接融資渠道，支持企業擴大直接融資

政府和金融機構共同推動實施戰略性新興產業企業上市培育計劃，重點扶持和優先培育有條件的戰略性新興產業企業在主板、中小板、創業板和“新三板”掛牌上市。山東省內戰略性新興產業企業應依托齊魯股權托管交易中心、青島藍海股權交易中心，打造專業化中小企業投融資服務平臺。在融資渠道拓展方面，積極支持符合條件的戰略性新興產業企業發行債券融資，擴大小微企業增信集合債券和中小企業集合票據發行規模，鼓勵探索開發高收益債券和可轉換債券等金融產品，穩步推進非金融企業債務融資工具發展［10］。

（四）完善引導基金投資激勵機制，促進區域資本市場加快發展

政府和金融市場協同聯動，鼓勵私募基金加大對科技型中小企業的投資力度。創新省級引導基金合作方式、放寬合作條件，積極吸引大型央企、實力雄厚的民營企業等投資機構以及高水平投資管理機構合作設立共同投資基金，重點投資齊魯股權交易中心、藍海股權交易中心掛牌或擬掛牌企業。充分發揮私募基金市場化、專業化運作優勢，省級引導基金參股子基金投資的掛牌企業，引導基金可根據企業需要跟進投資。積極支持區域性股權市場批量轉板至“新三板”的企業。建立投資基金和銀行信貸投貸聯動機制，引導銀行等金融機構放大倍數跟進省引導基金及參股子基金投資的掛牌企業項目。